月末央行加量逆回購 債券市場止跌回升
資金面寬松疊加配置力量增強(qiáng)驅(qū)動下，債券市場止跌。截至7月27日收盤，10年期國債收益率下行0.65個基點(diǎn)至2.6375%。
7月25日，債券市場出現(xiàn)了顯著調(diào)整，10年期國債收益率上行7個基點(diǎn)至2.663%，創(chuàng)下2022年11月以來的最大單日升幅。有投資者擔(dān)憂急跌之下多頭集中離場帶來的風(fēng)險。
不過，中國人民銀行連續(xù)兩日加大了逆回購的投放量，疊加銀行理財、保險資管、城商行等各類機(jī)構(gòu)進(jìn)場配置債券，債券市場迅速回穩(wěn)。
(資料圖)
本周以來，央行逐日增加逆回購操作量。具體來看，7月25日，央行開展440億元逆回購操作；7月26日，央行開展1040億元逆回購操作。7月27日，央行公告稱，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，以利率招標(biāo)方式開展了7天期1140億元逆回購操作，利率維持1.9%。
得益于央行及時補(bǔ)充市場流動性，月末資金面并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)緊趨勢。截至27日收盤，DR007加權(quán)平均利率下行1.67個基點(diǎn)至1.8268%，GC001下行8.7個基點(diǎn)至1.765%。
值得注意的是，此次債券市場調(diào)整沖擊效應(yīng)有限，也并未大規(guī)模傳導(dǎo)至信用債。近日，配置力量帶動債市迅速恢復(fù)。
“我們只在25日進(jìn)行了小幅減倉，整個產(chǎn)品以信用債投資為主，因而并未受到太大波及?！币晃还蓟饘艋鸾?jīng)理說。
信達(dá)證券發(fā)布的研報顯示，以公募基金為代表的交易性機(jī)構(gòu)在7月25日和26日連續(xù)兩日凈賣出債券，尤其是在7月26日對于政金債的凈賣出規(guī)模達(dá)到了485億元。但在基金公司大幅凈賣出的同時，以農(nóng)商行為代表的配置力量同樣異常強(qiáng)勁。當(dāng)日，農(nóng)商行凈買入政金債和國債的規(guī)模分別達(dá)到了603億元與319億元，明顯高于基金公司凈賣出規(guī)模，創(chuàng)下了單日歷史新高。
“與此同時，理財及保險資金買入債券的規(guī)模也在明顯上升，前者以存單為主，后者以主要包含‘二永債’的其他類債券為主。這些因素均與去年11月的情況存在較大差異?！痹撗袌蠓Q。
信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽表示，配置盤偏強(qiáng)使得債券市場在周二大幅調(diào)整后，周三即出現(xiàn)反彈，這也說明了債券市場在急跌后的交易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了相對快速的修復(fù)，后續(xù)債券利率大幅走高的風(fēng)險有限。
“在強(qiáng)勁配置力量的驅(qū)動下，債市調(diào)整空間可能也相對有限，短期內(nèi)大概率或仍將維持偏強(qiáng)震蕩的狀態(tài)?！崩钜凰f。
（文章來源：上海證券報）
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