大眾7億美元入股小鵬汽車 網(wǎng)友：“大眾+小鵬=大鵬”
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紅星資本局7月27日消息，7月26日晚，車圈曝出重磅消息：德國汽車巨頭大眾汽車入股中國造車新勢力小鵬汽車（09868.HK/XPEV.US）。
大眾汽車集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，大眾汽車集團(tuán)將向小鵬汽車增資約7億美元（約合人民幣50億元），以每ADS（美國存托股份）15美元的價格收購小鵬汽車約4.99%的股份。交易完成后，大眾汽車集團(tuán)將獲得一個小鵬汽車董事會觀察員席位。
資本市場對此給出積極反饋，小鵬汽車美股開盤后迅速上漲，一度漲超40%，最終收漲26.66%，報19.455美元/股；小鵬汽車港股收漲33.88%，報81港元/股。
大眾7億美元入股小鵬汽車
據(jù)大眾汽車集團(tuán)官網(wǎng)消息，除了增資約7億美元，新近成立的大眾汽車（中國）科技有限公司（VCTC）將成為小鵬汽車在開發(fā)領(lǐng)域的合作伙伴。
雙方達(dá)成技術(shù)框架協(xié)議，同時，大眾汽車集團(tuán)對小鵬汽車進(jìn)行戰(zhàn)略少數(shù)股權(quán)投資簽訂股份購買協(xié)議。據(jù)介紹，在合作的初期階段，雙方將面向中國的中型車市場，共同開發(fā)兩款大眾汽車品牌的電動車型，預(yù)計將在2026年上市。
大眾當(dāng)日還宣布，旗下奧迪品牌與上汽集團(tuán)（600104.SH）簽署備忘錄，深化現(xiàn)有合作。兩項協(xié)議均設(shè)想在未來聯(lián)合開發(fā)用于下一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）的全新本土化平臺。
對于上述合作，大眾汽車集團(tuán)（中國）董事長兼首席執(zhí)行官貝瑞德（RalfBrandsttter）在微博發(fā)文稱，大眾汽車品牌與小鵬汽車，以及奧迪品牌與上汽集團(tuán)，分別達(dá)成戰(zhàn)略合作。這是我們“在中國，為中國”推進(jìn)電動化戰(zhàn)略的又一里程碑。
大眾汽車品牌和奧迪品牌將與各合作伙伴聯(lián)合開發(fā)新電動車型，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣，滿足新細(xì)分市場的客戶需求。大眾汽車品牌將面向中型車市場，開發(fā)兩款全新電動車型；奧迪品牌將憑借新的電動車型，開辟全新的高端細(xì)分市場。極為關(guān)鍵的是：新車型將不會取代兩個品牌的現(xiàn)有車型。
小鵬汽車董事長何小鵬在微博發(fā)文稱，“感謝Ralf和大眾所有朋友的信任，說到努力做到是最基礎(chǔ)品質(zhì)，期待大和小的攜手，將最好的技術(shù)，最好的產(chǎn)品，最好的品牌帶到全球?！辈⑴渖弦粡埮c貝瑞德的合照。
大眾汽車選擇牽手小鵬汽車，不少網(wǎng)友表示，“震驚！保密得太好了?！薄皼]想過大眾會入股小鵬汽車，達(dá)成這樣層面的合作?！薄按蟊?小鵬=大鵬?！?/p>
汽車獨立分析師劉昊告訴紅星資本局，大眾汽車選擇小鵬汽車，一是因為大眾在中國市場表現(xiàn)不佳，新能源轉(zhuǎn)型乏力，而小鵬汽車的技術(shù)水平優(yōu)秀；二是因為小鵬本身需要資金，大眾在傳統(tǒng)造車技術(shù)、供應(yīng)鏈、品牌等方面也能提供支持，與大眾合作更是讓市場對小鵬重拾信心。“雙方是各取所需，一拍即合?！?/p>
合作或解決大眾轉(zhuǎn)型瓶頸
從大眾汽車集團(tuán)角度看，大眾正面臨智能化和電動化的轉(zhuǎn)型瓶頸，以及銷量持續(xù)低迷的問題。
2023年上半年，大眾汽車集團(tuán)在全球共交付437.22萬輛汽車，同比增長12.8%；其中純電動汽車32.16萬輛，同比增長48%。
但在全球最大新能源汽車市場——中國，大眾上半年的交付量同比下滑1.2%，純電車型同比下降2%，市占率進(jìn)一步下滑。
而比亞迪（002594.SZ）已超越大眾成為中國汽車市場最暢銷的乘用車品牌，新能源汽車全球銷量接近大眾的4倍。
奧迪近三年來銷量持續(xù)下跌，其份額最大的中國市場銷量也持續(xù)低迷。
2020年，奧迪全球銷量169萬輛，其中電動車全球銷量為5萬輛，中國市場為72.32萬輛；2021年全球銷量168萬輛，其中電動車8萬輛，中國市場70.13萬輛；2022年全球銷量161萬輛，其中電動車11萬輛，中國市場63.55萬輛。
大眾汽車集團(tuán)在三個月的時間內(nèi)更換了包括奧迪CEO在內(nèi)的3名CEO，在全球范圍關(guān)停工廠，并在戰(zhàn)略層面做出重大調(diào)整。與小鵬汽車、上汽集團(tuán)的合作，或能解決這些困境。
合作讓市場對小鵬汽車重拾信心
從小鵬汽車角度看，此次合作有利于解決品牌信心、資金等方面問題。
小鵬汽車自去年9月G9車型上市不利后，一直處境堪憂。首先是銷量低迷，去年9月至今，只有12月的銷量破萬輛，長期處于造車新勢力末尾，今年上半年僅完成了年度KPI的20%。直到最近因為小鵬G6的熱銷，才有了回暖之勢。
銷量低迷導(dǎo)致小鵬汽車無法交出靚麗的財務(wù)成績。2022年小鵬汽車凈虧損91.4億元，同比擴(kuò)大88.1%；今年一季度凈虧損23.4億元，同比擴(kuò)大37.6%；一季度毛利率為1.7%，汽車毛利率為-2.5%。
截至2023年3月31日，小鵬汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、短期投資和定期存款合計341.2億元，其中凈現(xiàn)金儲備降低到247億元。雖然還稱不上捉襟見肘，但在“燒錢造車”的大環(huán)境下也算不上特別充沛。對比來看，理想汽車（02015.HK/LI.US）的“彈藥”有650億元，蔚來汽車（09866.HK/NIO.US）不久前拿到了78億元的投資。
這些也反映在了資本市場，小鵬汽車的股價在去年11月跌破7美元和25港元，隨后一直徘徊在8-10美元和30-40港元。值得一提的是，最近一個月，小鵬汽車的股價翻了一番，分析師將之歸功于新上市的G6車型極具競爭力。
小鵬汽車靠技術(shù)獲得大眾青睞
多位業(yè)內(nèi)人士均向紅星資本局表示，小鵬汽車是憑借其本身的技術(shù)優(yōu)勢獲得大眾青睞。
此前傳聞奧迪向中國車企購買電動車平臺授權(quán)時，業(yè)內(nèi)分析就認(rèn)為小鵬汽車是候選之一，原因是其高階智能輔助駕駛系統(tǒng)、800V碳化硅高壓平臺、前后一體式鋁壓鑄和CIB電池車身一體化等技術(shù)優(yōu)勢。
在造車新勢力中，小鵬汽車的品牌賣點一直是高階智能輔助駕駛系統(tǒng)。相比之下，蔚來（09866.HK）的最大賣點是換電體系，理想汽車（02015.HK）是“打造移動的家”“第四空間”。
花旗稱，來自大眾與高級輔助駕駛系統(tǒng)軟件相關(guān)的收入有可能會為小鵬帶來相對較高的毛利率。未來預(yù)計小鵬G9的軟件和XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)將會開放給大眾。雙方還可能共同開發(fā)下一代電動汽車平臺和軟件，并進(jìn)一步豐富供應(yīng)鏈。
小鵬汽車與大眾的官宣信息也提到：“小鵬汽車和大眾汽車集團(tuán)將基于各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件”“與小鵬汽車的攜手，讓我們在中國的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域有了另一個強(qiáng)有力的合作伙伴”。
從大眾和小鵬的官宣信息可以看出，合作推出的新車并不是基于大眾的MEB平臺，而是基于小鵬G9的平臺；新車是為了面向中國市場的產(chǎn)品，大眾和小鵬、奧迪和上汽合作的產(chǎn)品和平臺只在國內(nèi)用。
劉昊指出，“這體現(xiàn)出大眾對自家電車平臺的不自信，為了應(yīng)對中國市場采取了特別的策略，把自己的資源與精力放在更擅長的地方。但也顯示出，大眾在中國以外的市場還是會自己干?！?/p>
“電車時代，中國車企的技術(shù)是拔尖的。8月一個中國品牌將發(fā)布讓人炸裂的超高轉(zhuǎn)速電機(jī)，它會在特斯拉的基礎(chǔ)上再拔高百分之幾十的轉(zhuǎn)速，中國人再一次占到了技術(shù)的無人區(qū)”。知名車評人吳佩透露，“大眾與小鵬、奧迪與上汽的合作只是冰山一角，目前還有多家跨國車企在與中國車企接觸，區(qū)別只是進(jìn)行到哪一步、什么時候官宣?！?/p>
（文章來源：紅星資本局）
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