一、市場(chǎng)回顧

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五一以來(lái)，國(guó)內(nèi)外重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐。國(guó)內(nèi)方面，4月PMI跌至榮枯線(xiàn)以下，為49.2%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)；4月社融增量1.22萬(wàn)億元，人民幣貸款增加7188億元，較今年一季度均出現(xiàn)顯著回落；4月CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)方面，5月3日的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議如期加息25基點(diǎn)，并為停止加息作出鋪墊；4月新增非農(nóng)就業(yè)25.3萬(wàn)人，好于預(yù)期；4月份CPI同比上漲4.9%，環(huán)比上漲0.4%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI同比漲幅為5.5%，環(huán)比上漲0.4%，美國(guó)通脹繼續(xù)在高位運(yùn)行，物價(jià)上漲壓力持續(xù)。

市場(chǎng)方面，月初以來(lái)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)震蕩走低，成交熱度在跌后明顯降溫，日成交額由1.1萬(wàn)億元顯著萎縮至9000億元上下。板塊上漲跌參半，金融、傳媒、能源、AI等板塊漲幅居前，酒店餐飲、旅游、半導(dǎo)體、有色等板塊跌幅較大。在上交所“發(fā)現(xiàn)央企投資價(jià)值，促進(jìn)央企估值回歸”業(yè)務(wù)交流會(huì)暨國(guó)新央企股東回報(bào)ETF宣介會(huì)的帶動(dòng)下，央企改革板塊也有一定的漲幅。風(fēng)格上看，5月初大盤(pán)股略強(qiáng)一些。

港股主要指數(shù)弱市運(yùn)行。前期超跌的恒生科技指數(shù)在近期表現(xiàn)較強(qiáng)。板塊方面，能源、金融和公用事業(yè)板塊維持較強(qiáng)走勢(shì)。美股方面，5月以來(lái)，市場(chǎng)因加息接近尾聲而樂(lè)觀，但也擔(dān)憂(yōu)持續(xù)的通脹引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，美股主要股指表現(xiàn)分化，道指弱市震蕩，納指震蕩走高，標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)居于中間。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元指數(shù)止跌并小幅走高，目前維持在102點(diǎn)左右，原油止跌企穩(wěn)，LME金屬整體走低，“硅谷銀行”風(fēng)波過(guò)去后國(guó)際金價(jià)有所回落。農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂、谷物類(lèi)延續(xù)下跌走勢(shì)，白糖高位震蕩。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)震蕩下跌，工業(yè)品中的有色、化工板塊相對(duì)黑色板塊較弱，農(nóng)產(chǎn)品中谷物、油脂和白糖的走勢(shì)主要跟隨外盤(pán)。

總體上看，上周股票市場(chǎng)震蕩走低，商品市場(chǎng)下跌，波動(dòng)率有所降低，中基私募50指數(shù)三大策略均有虧損。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國(guó)基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國(guó)基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡(jiǎn)稱(chēng)“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50支成份基金，成份基金均來(lái)自于市場(chǎng)主流的策略，包括股票多頭策略、對(duì)沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類(lèi)的基礎(chǔ)上，通過(guò)量化優(yōu)選、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研深入解析基金的二級(jí)細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級(jí)策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對(duì)沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類(lèi)策略中做二級(jí)策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散。《中國(guó)基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2023年5月12日當(dāng)周收于1646.94點(diǎn)，較2023年5月5日當(dāng)周下跌1.55%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率超過(guò)14%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率近1.1，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)的夏普比率。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)下跌1.55%，股票多頭策略、對(duì)沖策略、CTA及衍生品策略分別虧損1.41%、0.06%和0.08%。

股票多頭策略下的擇時(shí)輪動(dòng)策略獲得了盈利；對(duì)沖策略下的多頻alpha策略獲得的盈利較多；CTA與衍生品策略下的基本面中長(zhǎng)期策略表現(xiàn)突出。

上周50支成份基金中有6支盈利，從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類(lèi)策略中股票多頭策略的盈虧分布比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿(mǎn)足追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場(chǎng)提供理想的投資工具，《中國(guó)基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級(jí)指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對(duì)沖基金、CTA基金三大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類(lèi)別，其中對(duì)沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類(lèi)策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場(chǎng)環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類(lèi)策略中又細(xì)分十五小類(lèi)投資策略，通過(guò)大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測(cè)試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)?。煌瑫r(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國(guó)基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢(shì)，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過(guò)深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來(lái)源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢(shì)透明，業(yè)績(jī)可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2023年5月12日當(dāng)周收于1495.82點(diǎn)，較2023年5月5日當(dāng)周下跌1.13%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對(duì)沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來(lái)指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過(guò)6%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益近50%，年化收益率達(dá)到13%，夏普比率超過(guò)1.5。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌1.13%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績(jī)穩(wěn)定器角色的對(duì)沖策略虧損0.14%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略虧損0.78%，CTA及衍生品策略虧損0.21%。

二級(jí)策略上看，對(duì)沖策略下的多頻策略收益突出，股票多頭策略下的量化指增策略表現(xiàn)相對(duì)較好，CTA及衍生品策略下的另類(lèi)策略表現(xiàn)相對(duì)較好。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）