世界速讀：老鄭說匯｜繼續(xù)加息存疑 美元走弱
本周美元走弱，非美貨幣普漲。美元疲弱主因是本周新公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多弱于預(yù)期，這削弱了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月上旬加息的預(yù)期。不過，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月利率會(huì)議仍然沒有達(dá)成共識(shí)，幾乎沒人敢肯定美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否繼續(xù)加息。本周匯市余下變數(shù)主要是本周五將公布的美國3月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)。
美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加重
本周美元表現(xiàn)疲弱，周一與周二連跌，周三有所反彈，周四亞歐時(shí)段微跌。
【資料圖】
周三公布的美國3月ADP私營就業(yè)人數(shù)增加值為14.5萬人，顯著不及預(yù)期的增20.0萬，更遠(yuǎn)不及2月的增26.1萬。同在周三公布的另兩份PMI數(shù)據(jù)也不佳，其具體情況是：由Markit公布的3月美國服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)終值為52.6%，不如預(yù)期的53.8%；由美國供應(yīng)管理商協(xié)會(huì)(ISM)公布的3月非制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2%，同樣不及預(yù)期的54.5%。
然而周三美元不僅未跌，反有所上漲，原因主要是美元空頭因某些憂慮而回補(bǔ)了倉位。這些憂慮的來源比較微妙，其中既有美聯(lián)儲(chǔ)鷹派委員將發(fā)表演講的因素，也有美元已明顯超跌的因素。
美元超跌還是比較明顯的，當(dāng)前美元已將去年第二季及第三季的所有漲幅回吐，正巧本周五是西方“復(fù)活節(jié)”，這個(gè)當(dāng)口已獲利的美元空頭就有些落袋為安的沖動(dòng)。
可能另有個(gè)原因也造成了美元周三小漲，這就是雖然非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不一定好，但交易所大多相信美國失業(yè)率會(huì)比較低，這自然是美元反彈的一個(gè)較重要支撐點(diǎn)。
本周五美國將公布至關(guān)緊要的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這或?qū)γ涝邉輼?gòu)成重大影響。在美聯(lián)儲(chǔ)5月上旬利率會(huì)議之前，非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)左右市場的加息預(yù)期。除非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)外，另一重磅數(shù)據(jù)是下周才會(huì)公布的3月CPI數(shù)據(jù)。不過，CPI與非農(nóng)數(shù)據(jù)其實(shí)有內(nèi)在聯(lián)系，一般當(dāng)失業(yè)率較低時(shí)，薪資就更易上漲，如此CPI就更易出現(xiàn)螺旋式上漲。
就美國情況看，本輪通脹重要壓力之一就是服務(wù)業(yè)就業(yè)情況較好，所以一旦美國失業(yè)率上升或薪資增速放緩，通常就意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息理由下降。市場當(dāng)前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月利率會(huì)議是否加息的預(yù)期十分不明確，所以未來一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及一些其他方面的進(jìn)展就顯得尤為重要。
如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或其他方面的變化朝著有利于美聯(lián)儲(chǔ)加息的方向發(fā)展，那么美聯(lián)儲(chǔ)也許還可能加息一次，反之現(xiàn)在4.75%~5.00%的利率就是本輪加息周期的頂點(diǎn)。
另外，絕大多數(shù)投資者相信，5月之后，美聯(lián)儲(chǔ)極可能轉(zhuǎn)為降息，在年末前有機(jī)會(huì)降息幾次，累計(jì)降息幅度最多可能會(huì)有1個(gè)百分點(diǎn)。
美國國債市場已開始提前反映加息周期結(jié)束或接近結(jié)束及之后的步入降息的預(yù)期，表現(xiàn)在最近美債價(jià)格明顯上漲，收益率則下降。十分值得一提的是，美國短期債收益率下降速度明顯慢于長期債收益率的下降速度，而這一般表明市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的憂慮有所強(qiáng)化。
商品貨幣大多小幅上漲
本周商品貨幣大多小幅上漲，多數(shù)商品貨幣漲幅不及美元指數(shù)跌幅。本周日元及英鎊漲幅相對(duì)明顯，歐元適中，故美元指數(shù)的下跌應(yīng)主要與上述較主流的貨幣上漲相關(guān)。美元疲弱一般會(huì)使商品貨幣被動(dòng)上漲，但這得看美元疲弱到底是因?yàn)楹畏N原因。如果美元的疲弱與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期相關(guān)，那么商品貨幣所獲動(dòng)能就相對(duì)有限。
在全球加息周期接近見頂?shù)拇蟊尘跋?，商品貨幣所?duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體的央行加息節(jié)奏不同也會(huì)構(gòu)成些影響，比如由本周情況看，新西蘭央行明顯更為激進(jìn)，而澳大利亞央行偏鴿。
本周二澳大利亞央行利率會(huì)議宣布維持利率于3.60%不變。該決定并不算出人意料，因?yàn)橹暗臄?shù)據(jù)顯示澳大利亞的通脹率已經(jīng)有所放緩，另外也有些數(shù)據(jù)顯示澳大利亞家庭支出疲軟。
然而周三新西蘭央行意外地宣布加息50個(gè)基點(diǎn)至5.25%，且新西蘭央行還暗示“可能繼續(xù)加息”，所以這就造成了澳元表現(xiàn)明顯弱于新西蘭元。在會(huì)議之前，市場一般相信新西蘭央行只會(huì)加息25基點(diǎn)，沒想到會(huì)一次性加息50基點(diǎn)。本月稍早，新西蘭公布的食品價(jià)格上漲數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期，這或許是新西蘭央行暫無法終止加息的主因。
此外，加拿大央行3月份時(shí)就已暫止加息，但匯率表現(xiàn)卻較強(qiáng)，重要原因之一是油價(jià)因產(chǎn)油國的減產(chǎn)護(hù)價(jià)而比較堅(jiān)挺，這整體上應(yīng)該有利于能源資源較多的加拿大經(jīng)濟(jì)。
（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）
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