今熱點(diǎn)：2月信用債凈融資規(guī)模創(chuàng)10個月新高
2月債市進(jìn)一步回暖。Choice數(shù)據(jù)顯示，2月信用債融資規(guī)模恢復(fù)至8965億元，遠(yuǎn)好于前兩個月，也優(yōu)于去年2月。信用債在2月實(shí)現(xiàn)凈融資3936億元，創(chuàng)下近10個月新高。
去年11月，市場風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，引發(fā)債市回調(diào)，銀行理財遭遇“贖回”風(fēng)波的負(fù)反饋，不僅影響了信用債二級市場價格，同時也波及一級市場。
據(jù)東方證券統(tǒng)計，2022年10月取消的債券發(fā)行規(guī)模為193億元，11月跳升至889億元，12月進(jìn)一步擴(kuò)大至1170億元。
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今年以來，信用債市場融資顯著恢復(fù)。從月度數(shù)據(jù)看，去年11月信用債凈融資額為負(fù)146億元，12月凈融資額為負(fù)4383億元，今年1月便恢復(fù)至正1684億元。步入2月，債券發(fā)行明顯恢復(fù)，單月融資規(guī)模達(dá)到8965億元，扣除到期量5028億元，實(shí)現(xiàn)凈融資3936億元。這一數(shù)據(jù)已是2022年4月以來的新高。
信用債市場回暖，主要緣于市場信心的恢復(fù)。
今年以來，銀行理財通過多種方式穩(wěn)定負(fù)債，從信用債拋售方成為凈買方。數(shù)據(jù)顯示，今年2月，銀行理財從前期的“凈賣出”逐漸轉(zhuǎn)向“凈買入”，前3周累計凈買入1730.2億元債券。
國海證券固收分析師靳毅表示，去年11月以來，銀行理財主動在資產(chǎn)和負(fù)債端進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整：資產(chǎn)端，信用債偏好轉(zhuǎn)向短久期資產(chǎn)；負(fù)債端，封閉式產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比提升。去年11月“贖回”風(fēng)波發(fā)生后，大量理財產(chǎn)品出現(xiàn)“破凈”，基于對后市的謹(jǐn)慎態(tài)度，理財公司普遍選擇增發(fā)封閉式產(chǎn)品，以有效平抑短期市場波動給理財產(chǎn)品帶來的集中贖回需求。
此外，銀行理財還重啟混合估值法產(chǎn)品。采用混合估值法計算凈值的產(chǎn)品，一方面以持有至到期資產(chǎn)作為底倉，這部分資產(chǎn)可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且價格波動不會體現(xiàn)在產(chǎn)品凈值波動中，增強(qiáng)了產(chǎn)品凈值穩(wěn)定性；另一方面，市值計價部分資產(chǎn)仍可進(jìn)行交易性操作，在一定程度內(nèi)保證了產(chǎn)品的靈活性。
一位債券資深分析人士表示，整體來看，信用債配置需求在年初恢復(fù)，近期短久期信用債走勢強(qiáng)勁，明顯好于利率債。
債市顯著回暖的同時，利率也在走低。Choice數(shù)據(jù)顯示，從企業(yè)債發(fā)行利率看，去年12月票面利率為4.96%，今年1月降至4.24%，2月降至3.81%。
（文章來源：上海證券報）
