債市日報：4月12日
新華財經北京4月12日電(王菁)債市周三(4月12日)延續(xù)暖勢，上日亮眼的3月金融數據并未給債市交投帶來更多寬信用壓力，國債期貨全線小幅收漲，銀行間主要利率債收益率小幅下行，30年期超長債表現更優(yōu)，資金面依舊維持均衡，隔夜回購加權利率稍降。
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業(yè)內觀點稱，市場在綜合考慮近期的基本面數據和金融數據，雖然3月社融、M2等均表現強勁，但市場普遍預期數據拐點或已過，結合此前偏弱的物價數據，債券對基本面重定價的過程仍在進行中。流動性方面，非銀機構融入成本漸趨于平穩(wěn)，不過4月作為繳稅大月，月中仍面臨不確定性。
【行情跟蹤】
國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.01%。
銀行間主要利率債收益率小幅下行，30年期超長債表現更優(yōu)。截至發(fā)稿，10年期國開活躍券220220收益率下行0.75BP至3.0075%，10年期國債活躍券230004收益率下行0.5BP，報2.8155%；5年期國開活躍券230203收益率下行0.5BP至2.8%，30年期國債活躍券220024收益率下行2BPs，報3.1925%。
交易所地產債多數下跌，“20旭輝02”跌超6%，“21旭輝03”和“20旭輝03”跌超3%，“21旭輝02”跌超2%。此外，“馳晟04A2”跌超12%，“22產融02”跌超8%，“20遠資01”跌超5%。
中證轉債指數收盤漲0.19%，成交額385.41億元；亞康轉債和萬興轉債均漲20%，精測轉債漲超10%，“18中原EB”漲超9%，“精測轉2”和萬訊轉債均漲超7%；中礦轉債跌超19%，藍盾轉債跌超4%，搜特轉債跌近3%，鼎勝轉債跌逾2%。
一級市場方面，農發(fā)行三期金融債中標收益率均低于中債估值，3個月、1年、10年期金融債中標收益率分別為1.9094%、2.2581%、2.987%，全場倍數分別為3.15、3.51、4.09，邊際倍數分別為2.5、61、1.17。
【海外債市】
北美市場方面，美債市場延續(xù)走弱，上周非農就業(yè)數據與美聯儲官員言論等利空因素擾動下，市場情緒相對謹慎，本周美國將公布新的通脹數據，包括當地時間周三公布的消費者價格指數(CPI)和核心通脹數據，以及周四公布的生產者價格指數(PPI)報告，在此之前部分機構選擇離場觀望。
截至11日尾盤，美債收益率多數收漲，3個月期美債收益率漲4.5BPs報5.041%，2年期美債收益率漲0.9BP報4.033%，5年期美債收益率漲0.9BP報3.535%，10年期美債收益率漲0.9BP報3.432%，30年期美債收益率跌0.8BP報3.622%。
紐約梅隆銀行稱，美國銀行業(yè)動蕩“嚇走”了買家，海外流入美債市場的資金開始大幅減少。據iFlow數據顯示，20天滾動日均成交量均值為負。盡管通脹數據居高不下，但此前的銀行業(yè)動蕩引發(fā)了市場對進一步加息可能性的重新評估。
亞洲市場方面，隨著海外風險事件影響基本平息、日本央行行長換屆完成，日本股債市場風險情緒有所回升，周二(4月12日)，日債收益率全線上行，此前受到央行寬松言論支撐的短債也重回弱勢。
截至12日尾盤，10年期日債收益率報0.468%，上行1.6BP；3年期和5年期日債收益率分別上行0.1BP和0.4BP，報-0.012%和0.156%。超長端品種收益率連續(xù)三個交易日上行，20年期和30年期日債收益率分別報1.068%和1.33%，走高0.6BP和0.2BP。
【資金面】
公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月12日以利率招標方式開展了70億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日無逆回購到期，因此單日凈投放70億元。
資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行3.1BPs報1.39%，7天期上行1.2BP報1.997%，14天期下行6.9BPs報2.045%，1個月期下行0.1BP報2.311%。
【機構觀點】
中金固收：雖然3月份貸款增量高于預期，不過從3月份CPI繼續(xù)下行的情況來看，貸款整體流入實體經濟的量打了一定的折扣。未來可能需要引導存款利率下降來進一步激活貨幣流通速度。如果存款利率打開下行通道，必然也會打開債券利率的下行空間，帶動債券收益率水平回落。
華創(chuàng)固收：4月初資金面整體維持平穩(wěn)寬松，供給偏弱。往后看，4月存單到期壓力雖有緩和，但依舊不可忽視，下周存單到期量接近6000億元，與3月到期高峰時的周度到期規(guī)模較為接近，且臨近月中稅期的擾動可能放大資金面的波動，短期存單處于配置價值區(qū)間的下沿，保護不足，不排除資金波動在4月中旬上行后的回調。
中信固收：3月CPI同比延續(xù)回踩而環(huán)比降幅收窄，PPI環(huán)比持平而同比延續(xù)通縮，PPI-CPI剪刀差倒掛幅度邊際走闊。往后看，預計在豬價逐步企穩(wěn)、擴內需政策目標明確、生產端情緒延續(xù)好轉的背景下，CPI同比或維持低位。對債市而言，低通脹環(huán)境為寬貨幣提供了較大的操作空間，但在全年經濟穩(wěn)修復的預期下長債利率或較難擺脫震蕩格局，短期來看10年期國債利率可能延續(xù)在2.85%附近波動。
（文章來源：新華財經）
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