債市日?qǐng)?bào)：5月18日
債券市場(chǎng)周四（5月18日）延續(xù)震蕩，早間短暫下跌，隨后情緒回暖并延續(xù)至收盤，10年期國(guó)債收益率先上后下，尾盤報(bào)2.7175%，微跌0.25BP，全天振幅1.5BP。國(guó)債期貨基本完成移倉(cāng)換月，除2年期品種外，主力合約已轉(zhuǎn)向2309合約。
【行情跟蹤】
中金所國(guó)債期貨主力合約18日收盤漲跌不一，2年期TS2306跌0.01%，5年期TF2309漲0.02%，10年期T2309漲0.02%，30年期TL2309漲0.06%。
(資料圖片)
銀行間市場(chǎng)收益率先上后下，10年期國(guó)債230004收益率跌0.25BP，報(bào)2.7185%；10年期國(guó)開(kāi)230205收益率跌0.25BP，報(bào)2.8825%。
中證轉(zhuǎn)債指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，收盤報(bào)406.65，漲幅報(bào)0.18%，成交額自周三的一個(gè)月低位放大至479億元。
【資金面】
人民銀行18日開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平。當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)零投放零回籠操作。
資金面表現(xiàn)較寬松 ，資金價(jià)格多數(shù)走低，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率DR001加權(quán)下跌6.65BP，報(bào)1.4443%；DR007加權(quán)下跌8.27BP，報(bào)1.773%。
上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）除14天期以外，全面下跌，隔夜Shibor跌7.7BP，報(bào)1.463%；7天Shibor跌8.4BP，報(bào)1.76%；14天Shibor漲7.8BP，報(bào)1.948%。
【海外債市】
美國(guó)國(guó)債收益率周三（5月17日）普遍上漲，投資者對(duì)美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)的擔(dān)憂情緒有所緩和。紐市尾盤時(shí)段，10年期美債收益率漲4.53BP，報(bào)3.5792；2年期美債收益率漲6.99BP，報(bào)4.1519%。
美國(guó)總統(tǒng)拜登17日在白宮講話中指出，若美國(guó)債務(wù)違約，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民造成災(zāi)難性后果。不過(guò)，他同時(shí)表示，隨著圍繞債務(wù)上限的談判不斷推進(jìn)，他“有信心”美國(guó)將避免債務(wù)違約。
而美國(guó)眾議長(zhǎng)麥卡錫也在17日上午接受美媒采訪時(shí)稱，他認(rèn)為“最終不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約”，并表示為拜登的談判意愿感到鼓舞，并稱終于有了談判的基本框架。
CNBC稱，拜登和麥卡錫的最新言論表明，已停滯了數(shù)月的債限談判現(xiàn)正進(jìn)入一個(gè)“更加嚴(yán)肅和具體”的階段，并更接近達(dá)成協(xié)議。
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
興業(yè)證券：債市或仍處于追漲和波動(dòng)放大的行情加速期。資產(chǎn)荒邏輯未破，經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱+資金價(jià)格4月以來(lái)邊際轉(zhuǎn)松，交易結(jié)構(gòu)尚未明顯惡化，后續(xù)債市可能將繼續(xù)壓縮各類利差（長(zhǎng)債和超長(zhǎng)債利差及信用利差）、掃估值洼地。市場(chǎng)仍在追漲期間，但因?yàn)榻灰讚頂D度上升，市場(chǎng)波動(dòng)也可能放大，投資者焦慮感可能加重。除利率債期限利差壓縮外，建議繼續(xù)關(guān)注短久期下沉策略及3-5年二永債的投資機(jī)會(huì)。國(guó)債期貨方面，TS合約的正套策略已具備價(jià)值，資產(chǎn)荒下跨期價(jià)差仍有望壓縮，投資者可參與做空跨期價(jià)差策略。
國(guó)泰君安：30年國(guó)債定價(jià)時(shí)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的影響相較于通脹指標(biāo)或更大。GDP同比增速與30年國(guó)債收益率走勢(shì)基本同步，PMI則領(lǐng)先于30年國(guó)債收益率。二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)斜率較一季度有所下修，30年國(guó)債收益率仍處于下行通道中，難以回歸本輪高位3.30%。從成本錨的角度看，同業(yè)存單和MLF利率錨定30年國(guó)債收益率在3.05%-3.35%區(qū)間。從價(jià)差錨的角度看，一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線相對(duì)平坦化，30-10年利差可能會(huì)相對(duì)下降。但這種長(zhǎng)期中30-10 年利差縮減的規(guī)律還未在中國(guó)發(fā)生。后續(xù)長(zhǎng)期中30-10年利差中樞下移可能接近25BP。另一方面，隨著TL合約的上市，30年國(guó)債活躍度上升或支撐30Y-10Y國(guó)債利差中樞短期內(nèi)縮窄至30bp附近。
華創(chuàng)證券：經(jīng)濟(jì)才是決定利率趨勢(shì)的核心。當(dāng)前的環(huán)境下由于經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，確實(shí)給匯率帶來(lái)的內(nèi)在的貶值壓力，但同樣也給無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率帶來(lái)了內(nèi)在的下行驅(qū)動(dòng)力，兩者并不矛盾。而且從我國(guó)貨幣政策的決定機(jī)制來(lái)看，作為一個(gè)大國(guó)，貨幣政策一定是“以我為主”的，即先實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的前提下才能兼顧外部均衡，那么在貨幣政策的目標(biāo)上，穩(wěn)增長(zhǎng)一定是優(yōu)先于穩(wěn)匯率的。因此不必對(duì)短期的匯率貶值過(guò)度擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)尚未被證偽，利率的下行趨勢(shì)也難言結(jié)束。
（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）
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