【天天速看料】美林維持龍湖“買(mǎi)入”評(píng)級(jí):提前償還外債 銷(xiāo)售增長(zhǎng)穩(wěn)健、擴(kuò)大土地儲(chǔ)備
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5月17日,國(guó)際大行美銀美林(以下簡(jiǎn)稱“美林”)發(fā)表研究報(bào)告稱,盡管股價(jià)有所波動(dòng),但龍湖集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),保持對(duì)其買(mǎi)入評(píng)級(jí)。理由包括,龍湖集團(tuán)今年前4個(gè)月銷(xiāo)售增長(zhǎng)穩(wěn)健,2023年的銷(xiāo)售目標(biāo)可實(shí)現(xiàn)度非常高;商業(yè)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng);龍湖集團(tuán)的流動(dòng)性狀況穩(wěn)健以及拿地節(jié)奏正常等。
值得一提的,近日,據(jù)Debtwire援引知情人士消息,龍湖集團(tuán)于5月15日提前兌付了一筆153億港元銀團(tuán)貸款的本金18億港幣及應(yīng)計(jì)利息,預(yù)計(jì)后續(xù)將在6月30日前后支付第二筆本金,提前償還外債也顯示出其良好的流動(dòng)性。
針對(duì)近期市場(chǎng)中的商票傳言,據(jù)接近龍湖人士亦透露,公司早在兩年前就停止使用商票。上海票據(jù)交易所信息披露查詢結(jié)果也顯示,龍湖及其關(guān)聯(lián)公司目前已無(wú)任何存續(xù)商票。
大行維持龍湖“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
受近期房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售放緩等因素影響,當(dāng)前地產(chǎn)板塊震蕩下行,龍湖集團(tuán)股價(jià)在4月中旬以來(lái)有所波動(dòng)。對(duì)此,美林在研究報(bào)告中提到,龍湖集團(tuán)當(dāng)前的股價(jià)表現(xiàn)過(guò)度。
美林認(rèn)為,龍湖集團(tuán)2023年的銷(xiāo)售目標(biāo)可實(shí)現(xiàn)度非常高。2023年1-4月,龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額671.6億元,同比增長(zhǎng)39%。美林認(rèn)為,得益于市場(chǎng)占有率的提升,預(yù)計(jì)龍湖集團(tuán)5月銷(xiāo)售額將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
5月10日,龍湖集團(tuán)發(fā)布4月銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)也顯示,2023年4月,龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額164.6億元,同比增長(zhǎng)45.4%,合同銷(xiāo)售面積為96.5萬(wàn)平方米。
值得一提的是,龍湖集團(tuán)管理層此前在2022年業(yè)績(jī)溝通會(huì)上提到,預(yù)計(jì)全年供貨3000億以上,有信心實(shí)現(xiàn)65%以上的去化率,實(shí)現(xiàn)高于2022年的銷(xiāo)售目標(biāo),同時(shí)將持續(xù)根據(jù)市場(chǎng)的情況保持彈性,順勢(shì)而為,相較于簽約規(guī)模和排名,公司更加關(guān)注盈利和現(xiàn)金流。
其次,龍湖集團(tuán)商業(yè)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)也表現(xiàn)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。報(bào)告顯示,龍湖2023年1-4月實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性收入78億(不含稅),隨著零售的持續(xù)復(fù)蘇以及新商場(chǎng)的開(kāi)業(yè),預(yù)計(jì)下半年收入增長(zhǎng)將加快。在1月份緩慢恢復(fù)的開(kāi)局后,龍湖商業(yè)第一季度營(yíng)業(yè)額同店同比增長(zhǎng)10%,4月份達(dá)到兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
此外,龍湖還提前兌付153億港元銀團(tuán)10%本息,再融資目標(biāo)降至25億-45億港元,顯示出其流動(dòng)性穩(wěn)健狀況。
據(jù)Debtwire援引兩位知情人士消息,龍湖集團(tuán)于本周一(5月15日)提前兌付了一筆153億港元銀團(tuán)貸款的18億本金及應(yīng)計(jì)利息,這筆貸款將于2024年1月2日到期。公司預(yù)計(jì)后續(xù)將在6月30日前后支付第二筆本金,具體數(shù)額尚未確定。
據(jù)此前市場(chǎng)消息,龍湖從4月初開(kāi)始與銀團(tuán)債權(quán)人進(jìn)行再融資談判,新貸款可能會(huì)是一筆5年期無(wú)抵押融資,剩余部分將使用公司內(nèi)部現(xiàn)金償付。
報(bào)告也顯示,盡管近期行業(yè)銷(xiāo)售放緩再次引發(fā)了對(duì)民營(yíng)開(kāi)發(fā)商流動(dòng)性狀況的擔(dān)憂,但我們認(rèn)為龍湖的流動(dòng)性狀況是穩(wěn)健的。龍湖最近提前償還了部分銀團(tuán)貸款,而且龍湖沒(méi)有2023年到期的境外債券。與此同時(shí),龍湖的拿地進(jìn)度正常,2023年1-4月的全口徑拿地支出為181億元,占合同銷(xiāo)售額的27%。與承包商的核實(shí)也顯示,龍湖的付款節(jié)奏正常。
堅(jiān)守原則擴(kuò)大土地儲(chǔ)備
實(shí)際上,在近期銷(xiāo)售逐步回暖,財(cái)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健的基礎(chǔ)上,龍湖堅(jiān)守拿地原則,適時(shí)精準(zhǔn)出擊擴(kuò)大土地儲(chǔ)備。
龍湖集團(tuán)4月簡(jiǎn)報(bào)顯示,4月新增八塊土地儲(chǔ)備(其中四塊來(lái)自于收并購(gòu)項(xiàng)目),總建筑面積81.52萬(wàn)平方米,權(quán)益建筑面積60.68萬(wàn)平方米,權(quán)益地價(jià)96.31億元。1-4月,龍湖累計(jì)獲取13塊土地,總建面133.86萬(wàn)方,權(quán)益地價(jià)125.55億,中指研究院數(shù)據(jù)顯示,龍湖1-4月拿地面積排名行業(yè)第五。
龍湖集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO陳序平此前曾表示,“土地的獲取將有常態(tài)化的機(jī)會(huì),行業(yè)共識(shí)是往高線城市聚焦,我們?cè)诓呗陨弦矔?huì)更聚焦、更堅(jiān)定在高線城市布局。”今年3月,龍湖集團(tuán)高級(jí)副總裁兼地產(chǎn)航道總經(jīng)理張旭忠在2022年業(yè)績(jī)會(huì)上也強(qiáng)調(diào),“龍湖會(huì)主動(dòng)把握好投資節(jié)奏,圍繞20個(gè)主力城市和14個(gè)機(jī)會(huì)城市來(lái)布局,持續(xù)聚焦一二線高能級(jí)城市?!?/p>
截至2022年底,龍湖集團(tuán)總土儲(chǔ)合計(jì)5795萬(wàn)平方米,權(quán)益面積3975萬(wàn)平方米,按地區(qū)分析,環(huán)渤海、西部、長(zhǎng)三角、華中及華南地區(qū)的土地儲(chǔ)備分別占土地儲(chǔ)備總面積的31.8%、24.8%、9.7%、6.7%及6.6%,約88%的銷(xiāo)售貨值集中在高能級(jí)城市,土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化且成本合理,為盈利的持續(xù)增長(zhǎng)提供了良好的基本面。
(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào)·e公司)
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