天天觀點(diǎn)：方正證券：信貸投放預(yù)期改善有望推動(dòng)銀行板塊估值回升
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方正證券研報(bào)認(rèn)為，2023年隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響逐步減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效信貸需求將逐步恢復(fù)。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了2023年“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果會(huì)逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前銀行板塊估值處于近十年來(lái)的低位，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步促進(jìn)估值的修復(fù)。個(gè)股方面，建議把握兩條主線，第一條主線是優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行，建議關(guān)注寧波銀行、常熟銀行、成都銀行、江蘇銀行。第二條主線建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)邊際改善的股份行招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。
全文如下
銀行2月策略：部分銀行22年業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，信貸投放預(yù)期改善有望推動(dòng)估值回升
企業(yè)貸款有望持續(xù)增長(zhǎng)。2023年1月10日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)，要求央行、銀保監(jiān)會(huì)、各主要銀行要保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，做好對(duì)基建投資、小微企業(yè)、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，銀行對(duì)公信貸投放有望快速增長(zhǎng)，貸款結(jié)構(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)優(yōu)化。
2022年銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。截至1月30日，共16家上市銀行發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，16家銀行營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，撥備覆蓋率普遍提高，13家銀行的不良貸款率較年初有所下降，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。
理財(cái)產(chǎn)品破凈率迎來(lái)轉(zhuǎn)折。2023年1月，銀行新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品環(huán)比下降25.46%，截至1月31日，銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率6.44%，環(huán)比2022年12月大幅下降，破凈率迎來(lái)轉(zhuǎn)折，理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力明顯減輕。銀行理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量的明顯銳減，主要原因是之前債市調(diào)整導(dǎo)致大量產(chǎn)品收益波動(dòng)甚至虧損，投資者信心尚未恢復(fù)，同時(shí)銀行不再發(fā)售春節(jié)主題理財(cái)產(chǎn)品。
投資建議：2023年隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響逐步減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效信貸需求將逐步恢復(fù)。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了2023年“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果會(huì)逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前銀行板塊估值處于近十年來(lái)的低位，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步促進(jìn)估值的修復(fù)。個(gè)股方面，建議把握兩條主線，第一條主線是優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行，建議關(guān)注寧波銀行、常熟銀行、成都銀行、江蘇銀行。第二條主線建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)邊際改善的股份行招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策出現(xiàn)超預(yù)期收緊；行業(yè)政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)向；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司）
