非農(nóng)前瞻：美聯(lián)儲會借機反擊市場嗎？
北京時間周五21:30，美國將公布1月失業(yè)率、1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口。這將是投資者本周的最后一道考驗。盡管美聯(lián)儲正在接近暫停其緊縮政策行動，但利率保持高位的時間在很大程度上取決于勞動力市場轉(zhuǎn)向和工資增長放緩需要多長時間。
(相關(guān)資料圖)
目前市場普遍預計此次非農(nóng)報告料顯示1月就業(yè)人數(shù)新增18.5萬人，失業(yè)率料從50年低點3.50%小幅回升至3.60%，平均時薪則可能連續(xù)第二個月同比上升0.3%。
根據(jù)Challenger， Gray & Christmas Inc.編制的數(shù)據(jù)，美國雇主在1月份宣布了自2020年以來最多的裁員計劃。近幾個月來，包括微軟公司和高盛集團在內(nèi)的公司已宣布裁員數(shù)千人。盡管如此，裁員的激增并非普遍現(xiàn)象。此次非農(nóng)的新增就業(yè)人數(shù)可能將是兩年多以來的最小增幅，但它仍將表明只要通脹持續(xù)放緩，勞動力需求就會有彈性，有利于經(jīng)濟軟著陸。
另外，美國的總體失業(yè)率仍處于歷史低位。雖然美國的經(jīng)濟活動可能正在降溫，但許多公司仍在尋求招聘，并發(fā)放更高的工資以吸引人才并留住員工。本周公布的其他數(shù)據(jù)也顯示美國就業(yè)市場依然強勁。勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國失業(yè)救濟金申請人數(shù)在五周內(nèi)第四次下降，降至18.3萬人，這是自4月份以來的最低單周總數(shù)。
薪資方面，一些經(jīng)濟學家表示，1月份的工作時間可能會小幅上升，這可能會抑制平均時薪的增長。在美聯(lián)儲聚焦于物價穩(wěn)定的情況下，平均時薪年率的增長幅度備受交易員關(guān)注。近日公布的美國第四季度勞工成本指數(shù)季率與其他顯示工資增長正在放緩的指標一致，但仍不足以讓美聯(lián)儲相信工資的上漲壓力已被永久遏制。
值得注意的是，解讀即將發(fā)布的就業(yè)報告將因各種修訂和數(shù)據(jù)更新而變得更加復雜。它將包括家庭調(diào)查數(shù)據(jù)中使用的人口控制的年度更新。這意味著這些數(shù)據(jù)將無法與上個月直接比較，瑞士信貸集團的經(jīng)濟學家表示，這些調(diào)整可能會導致失業(yè)率和參與率以及就業(yè)人口比率等類別出現(xiàn)意外。與此同時，約36000名加州大學工人罷工的結(jié)束也可能提振整體就業(yè)人數(shù)。該報告還將包括產(chǎn)生工資數(shù)據(jù)的企業(yè)調(diào)查的年度更新。
更復雜的是，該報告將反映更新后的行業(yè)分類。勞工局表示，大約10%的就業(yè)崗位將被重新分類到不同的行業(yè)，對零售貿(mào)易和信息行業(yè)的影響尤其大。
總體而言，盡管此次非農(nóng)可能會表明美國勞動力市場繼續(xù)降溫，但對美聯(lián)儲來說遠遠不夠。例如，雖然12月份的職位空缺出人意料地躍升至1100萬以上，但這一增長主要是由住宿和食品服務以及零售貿(mào)易的職位空缺激增推動的，這些領域使得美聯(lián)儲特別擔心工資就持續(xù)增長。鮑威爾多次提到的職位空缺與失業(yè)率之比升至接近創(chuàng)紀錄的1.9.美聯(lián)儲一直強調(diào)勞動力需求和工人供應的失衡是其降低通脹努力的潛在癥結(jié)所在。盡管美聯(lián)儲官員指出工資似乎并未推動通脹，但他們擔心低參與率和工人供需失衡可能導致工資上漲，進而導致物價上漲。
所以，鑒于勞動力需求仍旺盛，符合預期的非農(nóng)或難改變美聯(lián)儲繼續(xù)加息的決心。彭博經(jīng)濟研究所的經(jīng)濟學家們表示：
“我們預計1月份的就業(yè)報告將顯示勞動力市場逐漸放松。隨著流感、RSV和新冠疫情的冬季浪潮已經(jīng)達到頂峰，勞動力供應也可能有所改善。盡管如此，緩慢的降溫步伐可能會讓美聯(lián)儲官員保持警惕，并懷疑通脹中更持久的組成部分是否正處于下行路徑?！?/p>
投資者將繼續(xù)糾結(jié)于美聯(lián)儲的緊縮前景以及美國經(jīng)濟的衰退前景。ZipRecruiter高級經(jīng)濟學家Julia Pollak表示：
“這是一個非常有趣的時期，我們真的不清楚我們所看到的是勞動力市場的受歡迎、健康的再平衡，還是更令人擔憂的停滯。”
德意志銀行的高級美國經(jīng)濟學家Brett Ryan說：
“你在試圖穿針引線。如果數(shù)據(jù)真的很疲軟，那么你就會擔心經(jīng)濟衰退，但太強了又意味著美聯(lián)儲的前景會更加鷹派。”
在周五關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，美元指數(shù)兌一籃子貨幣從周三觸及的九個月低點100.80升至101.90附近。這也標志著與周三的價格走勢相比出現(xiàn)了重大逆轉(zhuǎn)，但澳新銀行的分析師解釋說，市場顯然沒有心情接受任何強硬態(tài)度，“這可能是美元的真正限制因素” 。
渣打銀行的經(jīng)濟學家認為黃金未來幾周有回調(diào)的風險。該行表示：
“我們的專有指標表明，近期的反彈導致黃金技術(shù)面過高，已突破我們2023年底的目標價1890美元。因此，我們認為未來幾周黃金盤整甚至回調(diào)的風險增加。在進一步增加黃金敞口之前，我們寧愿等待回調(diào)至1840美元區(qū)域。”
（文章來源：金十數(shù)據(jù)）
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