北京時(shí)間9月11日凌晨3點(diǎn)，有不少玩家都守在屏幕前，等待著《刺客信條》系列新作的前瞻相關(guān)內(nèi)容發(fā)布。

在這個(gè)讓諸多玩家近乎癡迷的大IP誕辰15周年之際，市場(chǎng)也在關(guān)注它的創(chuàng)造者——育碧(UBI.PA)在資本市場(chǎng)上的故事。

(資料圖片)

中國游戲大廠近日在海外接連“攻城奪地”。在騰訊控股(0700.HK，以下簡稱“騰訊”)旗下關(guān)聯(lián)公司完成對(duì)《艾爾登法環(huán)》開發(fā)商From Software的部分股權(quán)收購事項(xiàng)、網(wǎng)易完成對(duì)《底特律：變?nèi)恕烽_發(fā)商Quantic Dream的收購后，育碧這家法國老牌游戲廠商也傳來了被騰訊間接持股的消息。

事實(shí)上，今年初，在全球游戲行業(yè)發(fā)生多起并購“大事件”后，市場(chǎng)就已經(jīng)開始紛紛猜測(cè)，這家擁有多個(gè)知名IP、在世界范圍內(nèi)頗具聲名的法國游戲大廠或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)被資本瞄上的“獵物”，卷進(jìn)這一輪大整合浪潮之中。

對(duì)于“花落”騰訊，育碧方面在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)稱，雙方這次交易的目的是進(jìn)一步鞏固Guillemot兄弟公司對(duì)育碧的股權(quán)。而對(duì)于有媒體報(bào)道的育碧嘗試引入第三方投資方或源于“無二代接班”的內(nèi)容，育碧方面予以否認(rèn)，并表示這其實(shí)并非此次合作的出發(fā)點(diǎn)。騰訊方面對(duì)該交易相關(guān)事項(xiàng)則未作出回應(yīng)。

騰訊間接加倉育碧

根據(jù)育碧官方對(duì)外發(fā)布的消息，近日，騰訊以每股80歐元的價(jià)格，收購了育碧股東Guillemot兄弟公司49.9%的股權(quán)，擁有對(duì)其5%的投票權(quán)。騰訊在Guillemot兄弟公司的投資升至3億歐元(2億歐元用于股權(quán)收購，另1億歐元用于增資)。

上述交易完成后，Guillemot兄弟公司的市值估價(jià)為6.4億歐元。Guillemot兄弟公司將持有17086199股育碧股份，包括通過衍生品合約獲得的9086199股育碧股份(剩余的800萬股育碧股份中包含已轉(zhuǎn)至Guillemot兄弟公司的家族成員原直接持有的1050167股育碧股份)。

此外，騰訊為Guillemot兄弟公司提供長期無抵押貸款作為債務(wù)融資支持(不包括衍生合同)，并提供額外財(cái)務(wù)支持，助其購買育碧股份。

育碧方面表示，Guillemot兄弟公司由Guillemot家族獨(dú)立控制。Guillemot家族在育碧的投資聯(lián)合體如今包括騰訊。擴(kuò)展后的投資聯(lián)合體對(duì)育碧的持股/投票權(quán)可提升至29.9%。在這一范圍內(nèi)，Guillemot兄弟公司和Guillemot家族可以分別增持育碧股份。育碧董事會(huì)已授權(quán)騰訊可將其對(duì)育碧的直接持股/投票權(quán)從4.5%升至9.99%。

并且，在5年內(nèi)，騰訊不得出售育碧股份(5年后，Guillemot家族具有優(yōu)先收購權(quán))；在8年內(nèi)，騰訊不得通過增持，獲得超過9.99%的育碧股份和投票權(quán)。騰訊不會(huì)派出代表在董事會(huì)擔(dān)任職位。在交易完成后，育碧管理層無變動(dòng)，騰訊不擁有對(duì)育碧任何業(yè)務(wù)的否決權(quán)。

根據(jù)篝火新聞在今年初的報(bào)道，當(dāng)時(shí)育碧CEO Yves Guillemot對(duì)外表示：“育碧并不求售，也對(duì)財(cái)務(wù)狀況和游戲IP帶來的價(jià)值很有信心，但育碧和董事會(huì)也不排斥收購邀約?！?/p>

路透社于8月援引知情人士消息曾稱，騰訊的高管于5月曾飛往法國，就收購事宜與Guillemot家族會(huì)面，并向?qū)Ψ奖磉_(dá)了增持育碧股份的興趣。

根據(jù)該報(bào)道，騰訊當(dāng)時(shí)尋求從育碧的公眾股東手中收購股票，以提高對(duì)育碧的持股比重，成為育碧最大的單一股東。并且，騰訊當(dāng)時(shí)還向Guillemot家族提交了一份投資意向書其中交易定價(jià)“遠(yuǎn)高于”育碧當(dāng)時(shí)的股價(jià)。對(duì)于交易價(jià)格，當(dāng)時(shí)的報(bào)道中提及上限為100歐元/股。但對(duì)于知情人士透露的這些消息，當(dāng)時(shí)騰訊和育碧方面都沒有作出回應(yīng)。

根據(jù)育碧2021~2022財(cái)年年報(bào)，截至2022年4月30日，在公司的整體股權(quán)結(jié)構(gòu)中，公眾股東持股比例最高，達(dá)到了近80%。剩余股份中，Guillemot兄弟公司持有近13%的股份，為育碧在公眾股東之外，持股比例最大的股東。

2018年，騰訊旗下的騰訊移動(dòng)有限公司就曾作為“白衣騎士”，直接入股過育碧，幫助后者應(yīng)對(duì)來自維旺迪的收購。

根據(jù)育碧2018財(cái)年年報(bào)，截至2018年5月17日，騰訊移動(dòng)有限公司對(duì)育碧的直接持股比例為5.005%，凈投票權(quán)為4.346%。

到了2019財(cái)年，育碧方面披露，截至2019年5月15日，騰訊移動(dòng)有限公司對(duì)其直接持股比例為5.009%，凈投票權(quán)為4.576%。

在之后的2020財(cái)年和2021財(cái)年年報(bào)中，記者并未發(fā)現(xiàn)育碧對(duì)騰訊持有其股票情況予以信息披露。

至于時(shí)隔四年后，騰訊以間接持股形式再次加倉育碧的舉動(dòng)，17173游戲網(wǎng)曾報(bào)道稱，2018年，騰訊首次買入育碧部分股權(quán)時(shí)，曾被“禁止增持”。到了2022年早些時(shí)候，該禁止增持限制已經(jīng)到期。

對(duì)于這種說法，育碧方面向記者表示，當(dāng)時(shí)騰訊作出的承諾是不轉(zhuǎn)讓其直接持有的5%育碧股權(quán)，也不尋求增加其對(duì)育碧股權(quán)和投票權(quán)的持有比重。騰訊不予增持育碧股份的情況，并沒有設(shè)定期限。

此外，對(duì)于此次上述雙方交易架構(gòu)設(shè)計(jì)情況，路透社援引海外分析人士的言論，稱上述交易并不會(huì)使雙方長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系產(chǎn)生改變。但也有聲音認(rèn)為，在某種程度上，育碧關(guān)閉了其被任何主體全資收購的大門，這或?qū)τ淘诠善倍?jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)有所影響。

從育碧近日實(shí)際的股票市場(chǎng)行情來看，9月7日，該消息發(fā)布當(dāng)天，育碧股價(jià)出現(xiàn)了一根長陰線。從9月6日至8日，三個(gè)交易日里股價(jià)累計(jì)下跌超過16%。

育碧稱“無二代接班”非合作出發(fā)點(diǎn)

公開資料顯示，育碧成立于1986年，十年后，《雷曼》系列游戲作品的大熱，助力其成功登陸資本市場(chǎng)。

也是在這一年，這家法國的上市游戲公司開始向東方前進(jìn)，將目光瞄準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)還處于襁褓之中的中國游戲市場(chǎng)。育碧將進(jìn)軍中國市場(chǎng)的首站，選在了中國海派文化濃厚的上海。在這座東方明珠之城，育碧開始布下了它在中國的第一家游戲工作室。

四年前，育碧和中國游戲巨頭騰訊之間第一次產(chǎn)生了股權(quán)關(guān)聯(lián)。但事實(shí)上，在那之前，育碧就與騰訊有過業(yè)務(wù)上的交集。

在育碧2018財(cái)年之前的年報(bào)中，騰訊的名字，只在育碧披露其主要競爭對(duì)手的時(shí)候出現(xiàn)過一次。2018財(cái)年開始，育碧在其財(cái)報(bào)中多次提及騰訊。

根據(jù)育碧發(fā)布的年報(bào)，2017年4月，育碧宣布與騰訊合作開發(fā)和發(fā)行一款面向中國市場(chǎng)的新手機(jī)游戲；2018年1月，育碧和騰訊建立了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系旨在為微信小游戲平臺(tái)提供Ketchapp的精選游戲；同年3月，為應(yīng)對(duì)維旺迪收購，育碧引入騰訊和加拿大安大略教師養(yǎng)老金計(jì)劃作為長期股東，根據(jù)當(dāng)時(shí)育碧與騰訊簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方的合作，將有助于育碧提升在中國市場(chǎng)的影響力，使它的產(chǎn)品觸及移動(dòng)端和PC端數(shù)百萬名新玩家；2019~2020財(cái)年、2020~2021財(cái)年和2021~2022財(cái)年，育碧都在其年報(bào)中提及，騰訊是其可信賴的合作伙伴之一，育碧與其可信賴合作伙伴之間都是長期雙贏的關(guān)系。

2018年騰訊入股育碧之時(shí)，在那份雙方簽署的合作聲明文件中，育碧方面提及，騰訊將在中國市場(chǎng)上運(yùn)營、發(fā)行和推廣育碧旗下一些最成功的PC端和移動(dòng)端游戲。和騰訊的這種合作形式，有助于其增強(qiáng)旗下一些大IP系列作品在中國的曝光率和市場(chǎng)占有率，使這些作品有可能觸達(dá)中國數(shù)以百萬計(jì)的新玩家。

在2019財(cái)年年報(bào)中，育碧CEO在給股東的一封信中提到，育碧希望在接下來的十年內(nèi)，讓它們的產(chǎn)品觸達(dá)50億名玩家，而育碧與包括騰訊在內(nèi)的幾家合作伙伴的合作，有助于其實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。

對(duì)于這一次合作，育碧官方提到，育碧創(chuàng)始人與騰訊合作、強(qiáng)化育碧創(chuàng)始人家族在育碧的核心股權(quán)，是從尋求育碧長期穩(wěn)定發(fā)展的角度考慮的。雙方將致力于把多部育碧3A大作延展至移動(dòng)端。騰訊總裁劉熾平則表示，雙方的合作，“也符合騰訊全力投資創(chuàng)意型創(chuàng)始人公司的投資戰(zhàn)略”。

在游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂看來，雙方的合作各有得益點(diǎn)，因此可看作是“雙贏”。在中國游戲行業(yè)已經(jīng)逐漸邁入精品化時(shí)代之后，對(duì)于騰訊來說，這有助于其獲取育碧的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)作品制作資源，以助其打開更廣泛的國際市場(chǎng)空間。同時(shí)，由于在國內(nèi)游戲市場(chǎng)，一些熱門手游的游戲類型豐富程度并不高，這種合作也有助于騰訊為玩家提供更多樣的游戲類型。

對(duì)于育碧來說，與騰訊的合作，有助于其獲取一些游戲制作過程中需要的資金支持，這有助于將其作品帶向更廣闊的市場(chǎng)。

獨(dú)立之光副總裁熊攀峰向記者表示，從騰訊的角度來說，它已經(jīng)看到了游戲行業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)產(chǎn)品制作能力的重要性，在這樣的背景或趨勢(shì)下，它就在全世界范圍尋找可以持續(xù)創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行戰(zhàn)略布局。

近日，有游戲自媒體gamelook發(fā)文指出，“早在今年5月的報(bào)道中，目前育碧的首席執(zhí)行官Yves Guillemot就曾表示，育碧之所以被私募公司虎視眈眈，家族需要和第三方合作保證對(duì)公司的控制權(quán)，之所以采取如此行動(dòng)是因?yàn)椤膬鹤硬槔怼ぜ心?Charlie Guillemot)去年離開，導(dǎo)致沒有親屬接管家族企業(yè)’”。對(duì)此，育碧方面向記者表示，事實(shí)上，“這并非雙方這次合作的出發(fā)點(diǎn)”，“育碧兄弟聯(lián)合體和騰訊的合作、育碧和騰訊的合作，都是基于對(duì)各自能為對(duì)方帶來的價(jià)值的看重，以及對(duì)共同未來的看好”。

育碧方面表示，“跟騰訊合作，有助于我們將《彩虹六號(hào)：圍攻》引入中國，也有助于將育碧PC端的游戲《全境封鎖》帶到中國市場(chǎng)。育碧除了和騰訊在中國市場(chǎng)合作運(yùn)營、發(fā)行和推廣多部育碧PC端和手游端的3A大作，還攜手合作將更多育碧大作帶到充滿活力的3A手游市場(chǎng)。這將使我們能夠?qū)⒂唐放瓶焖偻葡蛞粋€(gè)新高度，企及更廣泛的全球受眾?！?/p>

值得注意的是，gamelook文章還引述了InvestGame發(fā)布的一份關(guān)于2022年上半年游戲業(yè)交易報(bào)告的內(nèi)容，并表示，在上半年“這一片全球賣賣賣中，游戲公司二代繼承人也同樣是紛紛出局”。

但記者從這篇報(bào)告發(fā)布的內(nèi)容中，并未找到任何關(guān)于游戲公司二代繼承人隨這些交易的發(fā)生而出局的信息。記者聯(lián)系該報(bào)告版權(quán)所有者確認(rèn)該消息，但截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）