環(huán)球資訊：高煤價侵蝕業(yè)績、保供壓力不減 煤電企業(yè)仍在“谷底”徘徊
繼2021年陷入全面虧損后，眼下的煤電企業(yè)仍未走出高煤價陰云。
10月27日，電力板塊震蕩走低，大唐發(fā)電(601991.SH)一字跌停，華能國際(600011.SH)跳水跌超9%、華電國際(600027.SH)跌近6%，國電電力(600795.SH)、豫能控股(001896.SZ)、上海電力(600021.SH)、粵電力A(000539.SZ)、京能電力(600578.SH)等跟跌。
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究其原因，多家火電上市公司最新披露的三季報折射出，由于煤炭成本依然高企以及水電枯水，發(fā)電企業(yè)盈利承壓。
大唐發(fā)電10月26日晚發(fā)布的季報顯示，2022年第三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.52億元，同比增長27.84%；歸屬于上市公司股東的凈虧損達(dá)6.36億元，同比收窄60.78%。上半年，該公司歸母凈利潤14億元，但第三季度嚴(yán)重拖了后腿。
由于業(yè)績低于市場預(yù)期，大唐發(fā)電開盤重挫，其港股當(dāng)日跌近30%。
從大唐發(fā)電的上網(wǎng)電量數(shù)據(jù)來看，三季度，受全國多地持續(xù)高溫影響，局部地區(qū)用電供需形勢緊張，水電來水不足，水電上網(wǎng)電量同比下降，火電機(jī)組發(fā)揮支撐保障作用，火電上網(wǎng)電量環(huán)比增長較大。1-9月，其累計上網(wǎng)電量同比下降約4.81%，平均上網(wǎng)電價為459.43元/兆瓦時(含稅)，同比上升20.73%。
澎湃新聞從發(fā)電央企人士處了解到，由于國家高壓管控煤炭市場，今年上半年煤炭供需緊張矛盾有所緩解，煤價從高位震蕩逐步回落，但明顯高于去年同期水平，仍是煤電企業(yè)“不可承受之重”。
根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會10月21日發(fā)布的中國沿海電煤采購價格指數(shù)(CECI沿海指數(shù))，10月中旬(10月13-20日)5500大卡動力煤成交價1542元/噸，周漲幅1.5%，較6月底上漲23%，相較于年初，價格已接近翻番。
圖片來源易煤資訊
被煤價高位壓制業(yè)績的不止大唐。2022年前三季度，華能國際實(shí)現(xiàn)營收1839.53億元，同比增長27%；歸屬于上市公司股東的凈虧損39.42億元，上年同期為10.47億元；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈虧損50.64億元，上年同期為4.75億元。
分季度看，華能國際第一、二、三季度的歸母凈虧損分別達(dá)到9.56億元、20.52億元和9.34億元。
中泰證券在研報中稱，華能國際裝機(jī)以火電為主，三季度火電上網(wǎng)電量1081.42億千萬時，同比增長5.03%，環(huán)比增長46.19%，盡管火電業(yè)務(wù)量價齊升，單季度未實(shí)現(xiàn)盈利，表明燃料成本仍然是制約公司盈利的主要原因。
短期內(nèi)，煤電企業(yè)要走出“谷底”依然不易。
瑞信26日發(fā)布研報，將華能國際電力(00902.HK)評級由“跑贏大市”降至“跑輸大市”，最新預(yù)測該公司今年全年將錄得虧損，2023/24年每股盈利預(yù)測下調(diào)46%至51%，反映較高煤炭成本假設(shè)及利用率下降，目標(biāo)價由4.6港元下調(diào)至2.7港元。
與之形成鮮明對比的是，背靠全球最大煤炭生產(chǎn)公司國家能源集團(tuán)，國電電力(600795.SH)的業(yè)績重回歷史高位，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1462.76億元，同比增長22.25%；歸母凈利潤50.15億元，同比大漲169.10%。第三季度單季度對業(yè)績貢獻(xiàn)顯著，歸母凈利潤27.20億元，同比上漲351.08%。對于凈利潤大幅增長，國電電力在公告中表示，主要原因一是公司發(fā)電量和上網(wǎng)電價同比增長所致；二是轉(zhuǎn)讓公司所屬寧夏區(qū)域相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致投資收益增加。
迎峰度冬在即，煤價仍然存在較大的不確定性。
中信期貨認(rèn)為，疫情影響及需求季節(jié)性放緩，當(dāng)前國內(nèi)煤炭市場維持供需雙弱趨勢；冬季旺季備貨需求仍在，供應(yīng)鏈擾動頻頻，煤炭價格缺乏大幅下跌基礎(chǔ)，仍維持易漲難跌格局。
國泰君安認(rèn)為，煤炭供給矛盾仍在，煤炭上市公司盈利將長期維持高位。研報稱，進(jìn)入10月，受疫情及安監(jiān)趨嚴(yán)影響，現(xiàn)貨煤價進(jìn)一步漲超1600元/噸，后續(xù)隨著疫情控制供給恢復(fù)正常，不排除市場價存在調(diào)整空間，但中期來看，全國煤炭產(chǎn)量將維持平穩(wěn)震蕩，且受運(yùn)輸、煤質(zhì)、進(jìn)口等結(jié)構(gòu)性問題影響，供給已達(dá)相對剛性。三季度上市公司長協(xié)銷售履約率提升，當(dāng)前長協(xié)煤較市場煤折價已超50%，高現(xiàn)貨價對長協(xié)將起到明顯支撐。
中電聯(lián)在10月25日發(fā)布的《2022年三季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》中提出，電煤價格水平總體仍居高位，煤電企業(yè)持續(xù)大面積虧損。
報告稱，今年以來煤電企業(yè)采購的電煤綜合價始終超過基準(zhǔn)價上限，大體測算前三季度全國煤電企業(yè)因電煤價格上漲導(dǎo)致電煤采購成本同比額外增加2600億元左右。大型發(fā)電集團(tuán)到場標(biāo)煤單價漲幅遠(yuǎn)高于煤電企業(yè)售電價格漲幅，導(dǎo)致大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過一半以上的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張。
中電聯(lián)建議，對煤電價格成本的有效疏導(dǎo)給予政策支撐。協(xié)調(diào)督促各地區(qū)嚴(yán)格落實(shí)發(fā)改價格〔2021〕1439號文件，確保煤電價格切實(shí)上浮到位，疏導(dǎo)煤電企業(yè)成本。對電價上浮后仍與煤價水平錯位的地區(qū)，考慮重新核定基準(zhǔn)價，盡快緩解企業(yè)經(jīng)營困難形勢，提升保供能力。出臺涉高耗能企業(yè)落實(shí)市場交易電價管理清單，禁止對涉高耗能企業(yè)開展優(yōu)惠電價的交易。進(jìn)一步明確跨省跨區(qū)送電交易價格形成機(jī)制，外送價格浮動機(jī)制按照落地省燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價執(zhí)行，充分發(fā)揮區(qū)域間余缺相濟(jì)作用。
（文章來源：澎湃新聞）
