全球即時：東方甄選GMV增速下滑 機構(gòu)給予新東方在線中性評級
新東方在線因為東方甄選而吸引了市場的關(guān)注。但根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，8月平均日均GMV(商品交易總額)達(dá)1,800萬元人民幣，相比6月日均GMV為2,900萬元人民幣，7月日均GMV為2,100萬元人民幣下降。因此招商證券香港維持對新東方在線的中性評級，維持20.9港元目標(biāo)價不變。
【資料圖】
招商證券香港8月10日發(fā)布研報表示，就東方甄選及新東方在線進(jìn)行了分析。
東方甄選近期GMV增速有所下滑
東方甄選近期GMV增速有所下滑，根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，8月平均日均GMV達(dá)1,800萬元人民幣(相比6月日均GMV為2,900萬元人民幣，7月日均GMV為2,100萬元人民幣)。8月第一周，東方甄選GMV排名略微下滑至第二位。新增粉絲數(shù)增長也有所下滑，8月平均日均粉絲增量為3.4萬(相比7月日均為8.5萬)。公司近期否認(rèn)抖音限流(鏈接)，但在招商證券香港看來，競爭的潛在影響或大于可能性較低的抖音限流措施。此外，公司董事長俞敏洪表示未來五年內(nèi)東方甄選的盈利性并非優(yōu)先考量因素(鏈接)。招商證券香港認(rèn)為這與公司自有品牌研發(fā)、市場營銷、人才引進(jìn)/激勵等有助于長期可持續(xù)增長的措施有關(guān)。
戰(zhàn)略方向更加清晰，支撐長期發(fā)展
招商證券香港認(rèn)為，東方甄選將持續(xù)聚焦于：
1)自有品牌戰(zhàn)略提升產(chǎn)品質(zhì)量。東方甄選目前有18款自營產(chǎn)品(例如牛排、意面、書籍等)，自營產(chǎn)品GMV占比約17%(6月占比約為5%)。此外，公司董事長表示將繼續(xù)發(fā)展自有品牌，未來將擴充銷售渠道。
2)品類擴張。新抖音直播賬號-東方甄選美麗生活7月初開播，主要聚焦于美妝、家電等品類，根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，過去30天平均日均GMV達(dá)約130萬元人民幣(約占7月平均日均GMV的6%)。
3)內(nèi)容差異化。東方甄選于7月分別在北京和黑龍江開啟了兩場戶外直播，其中黑龍江場7月26日的直播日均GMV達(dá)到4,000萬元人民幣，為近期峰值。
中性：長期運營能力/盈利性為主要關(guān)注點
招商證券香港稱，GMV增速下滑符合他們先前的預(yù)期，而這也是他們于6月17日將評級下調(diào)至中性的部分原因。
招商證券香港認(rèn)為，前景取決于公司能否繼續(xù)在吸引消費者注意力、培養(yǎng)更多人才方面取得創(chuàng)造性收益，進(jìn)而提升GMV增長預(yù)期，同時考慮到董事長有關(guān)利潤不確定性的表述，應(yīng)注意相關(guān)的估值下行風(fēng)險。維持對新東方在線的中性評級，維持20.9港元目標(biāo)價不變。
主要風(fēng)險：1)監(jiān)管；2)競爭；3)GMV表現(xiàn)；4)人才留存。
（文章來源：財聯(lián)社）
標(biāo)簽： 新東方在線
