天天觀察：前海開源基金范潔：看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與消費(fèi)復(fù)蘇兩大方向
前海開源基金投資副總監(jiān)范潔日前在上海證券報(bào)舉辦的“金融投資匯”上表示，目前醫(yī)療保險(xiǎn)資金結(jié)余穩(wěn)步增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)基本面逐步恢復(fù)常態(tài)，估值處于相對(duì)安全的位置，具有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。后市看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和消費(fèi)復(fù)蘇兩條投資主線。
(資料圖片)
范潔具有生物醫(yī)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)合學(xué)科背景，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展及其政策演變均有深入的了解。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月1日，范潔自2019年5月管理前海開源中藥研究精選A以來，任職回報(bào)率達(dá)到66.96%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。
范潔認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)具有較強(qiáng)的剛需屬性，其特點(diǎn)是需求穩(wěn)定、行業(yè)壁壘高、公司同質(zhì)化程度低，具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是龐大的人口基數(shù)、疾病譜的變化、個(gè)人收入水平的提升，為醫(yī)療和保健行業(yè)帶來源源不斷的需求。二是強(qiáng)監(jiān)管以及資本密集型和人才密集型的高門檻，將技術(shù)水平較低、資金實(shí)力不足的實(shí)體公司排除在外。三是行業(yè)盈利仍保持較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
從市場(chǎng)來看，范潔表示，醫(yī)藥板塊的靜態(tài)估值與機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平均處于近10年低位。因此，醫(yī)藥板塊繼續(xù)下跌或跑輸其他板塊的可能性不大。
“長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥行業(yè)依然是A股市場(chǎng)的朝陽(yáng)賽道，具有廣闊的發(fā)展空間?！狈稘嵄硎荆碌男袠I(yè)政策為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展注入新的動(dòng)力，具體體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是研發(fā)端，藥監(jiān)體系與國(guó)際接軌程度高，對(duì)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等審評(píng)加速，驅(qū)動(dòng)新產(chǎn)品快速上市，使獲取研發(fā)超額利潤(rùn)的時(shí)間延長(zhǎng)了，調(diào)動(dòng)了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性。二是流通環(huán)節(jié)，采用兩票制壓縮中間環(huán)節(jié)，使醫(yī)藥行業(yè)的流通環(huán)節(jié)保持相對(duì)規(guī)范。三是銷售端，帶量采購(gòu)引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范營(yíng)銷行為，推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，打破了原有的市場(chǎng)格局。四是支付端，醫(yī)保目錄談判制度實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，醫(yī)保資金在提高資金使用效率和獲得社會(huì)效益方面實(shí)現(xiàn)了突破，使企業(yè)專注于做產(chǎn)品。
談到未來的投資機(jī)會(huì)，范潔看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和消費(fèi)復(fù)蘇兩條投資主線。
范潔表示，創(chuàng)新是一條長(zhǎng)期的投資主線。隨著政策的密集出臺(tái)，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入政策落地紅利期。對(duì)未盈利醫(yī)藥企業(yè)上市的制度安排，令證券市場(chǎng)在鼓勵(lì)創(chuàng)新方面與實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)共振，進(jìn)一步加速科研成果產(chǎn)業(yè)化。
從產(chǎn)業(yè)鏈上看，范潔認(rèn)為，在上游產(chǎn)品供應(yīng)商方面，受益于政策支持，國(guó)內(nèi)科研儀器、耗材相關(guān)企業(yè)的市場(chǎng)占有率有望持續(xù)提升。國(guó)內(nèi)企業(yè)在創(chuàng)新醫(yī)療器械、藥品原創(chuàng)等方面的成果有望趕超世界前沿水平，在傳統(tǒng)醫(yī)療器械、高端難仿藥等方面有望實(shí)現(xiàn)微創(chuàng)新升級(jí)，具有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。相關(guān)服務(wù)商方面，研發(fā)服務(wù)外包領(lǐng)域已經(jīng)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)，憑借人才紅利和技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)獲取全球訂單，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力。
關(guān)于消費(fèi)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)，范潔表示，消費(fèi)行業(yè)在上半年受到一定程度的抑制，未來相關(guān)需求會(huì)補(bǔ)回，消費(fèi)類醫(yī)療企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有望得到邊際改善。
范潔還談到，從長(zhǎng)期來看，龐大的人口基數(shù)提供了巨大的消費(fèi)潛力，與預(yù)防保健、改善生活質(zhì)量等相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)大有可為。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，范潔看好眼科、牙科等偏改善型需求的醫(yī)療服務(wù)，院外市場(chǎng)銷售的OTC產(chǎn)品以及以自費(fèi)為主的醫(yī)療美容領(lǐng)域。
（文章來源：上海證券報(bào)）
標(biāo)簽： 前海開源
