環(huán)球速看：市場(chǎng)“大戰(zhàn)”美聯(lián)儲(chǔ)：美股越漲，美聯(lián)儲(chǔ)越狠
在今年早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)想要說(shuō)服市場(chǎng)配合央行的貨幣政策，還遠(yuǎn)不像現(xiàn)在這么費(fèi)力。
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然而僅僅半年之后，即便美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出數(shù)十年來(lái)最強(qiáng)烈的緊縮信號(hào)，市場(chǎng)依舊“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表現(xiàn)。這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)只好派出一位又一位高官開啟車輪戰(zhàn)，讓他們直接對(duì)著市場(chǎng)瘋狂“潑冷水”，高聲“放鷹”。
昨日這項(xiàng)任務(wù)輪到克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)的Loretta Mester。
媒體稱，周四Mester在接受采訪時(shí)發(fā)出警告稱“需要進(jìn)一步提高利率以緩解需求”，并且重申，她并沒(méi)有看見任何衰退可以威脅到美聯(lián)儲(chǔ)的政策。
此外她還強(qiáng)調(diào)稱，加息速度“可能比我之前預(yù)計(jì)的還要快”：
我目前認(rèn)為利率可被酌情上調(diào)至4%以上......我認(rèn)為堅(jiān)持這個(gè)觀點(diǎn)是合理的，我們會(huì)達(dá)到那里，我們會(huì)看到。
她還補(bǔ)充道：
利率將在今年和明年上半年繼續(xù)上調(diào)，也許到那時(shí)我們會(huì)暫停，然后我們可以開始把利率降下來(lái)，但是現(xiàn)在很難設(shè)想到那么遠(yuǎn)。
Mester還再次強(qiáng)調(diào)控制通脹的重要性。她認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率之前，她需要看到通脹水平在數(shù)月中出現(xiàn)下降。
總而言之，Mester的“鷹派”發(fā)言延續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)一外宣觀點(diǎn)，旨在告誡市場(chǎng)，不要低估他們抗擊通脹的決心，不要再“唱反調(diào)”。
但現(xiàn)在問(wèn)題就是，市場(chǎng)真的會(huì)聽嗎？
市場(chǎng)不再相信美聯(lián)儲(chǔ)
市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)之間的大戰(zhàn)，7月第二次加息75基點(diǎn)就是“導(dǎo)火索”。
在此之前，市場(chǎng)基本還能接受美聯(lián)儲(chǔ)所講的故事。
當(dāng)去年的“通脹暫時(shí)論”被現(xiàn)實(shí)狠狠教育之后，在今年早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)開始正視通脹壓力。
當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)告訴市場(chǎng)，控制通脹是眼下第一要?jiǎng)?wù)。而他們控制通脹的方式就是，通過(guò)提高利率和縮減資產(chǎn)負(fù)債表的“量化緊縮”政策來(lái)收緊金融環(huán)境，從而提高借貸成本，抑制投資和需求，消除助推通脹上行的“燃料”，在持續(xù)一段時(shí)間之后，最終實(shí)現(xiàn)物價(jià)平穩(wěn)。
其中，美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)將貨幣政策傳導(dǎo)至金融環(huán)境之中，之后再逐步傳遞至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
由此可見，市場(chǎng)在其中的地位舉足輕重。
起初，市場(chǎng)接受了這套說(shuō)辭。
所以他們接受了債券價(jià)格下跌收益率飆升，接受了股票和加密貨幣市場(chǎng)被暴風(fēng)襲擊，接受了房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)放緩跡象，認(rèn)為一切都是為了控制通脹。
然而他們看到的結(jié)果是，美國(guó)6月CPI通脹上漲9.1%，再度刷新40年新高。
美聯(lián)儲(chǔ)“通脹斗士”的聲譽(yù)就這樣一點(diǎn)點(diǎn)被消磨殆盡，市場(chǎng)不再相信美聯(lián)儲(chǔ)。
因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)再度超大幅度加息75基點(diǎn)之后，立刻引起了市場(chǎng)的“逆反心理”。
市場(chǎng)拒絕再為美聯(lián)儲(chǔ)傳遞貨幣政策，他們開始押注在衰退陰霾面前，美聯(lián)儲(chǔ)將很快“屈服”，并在緊縮道路上“轉(zhuǎn)向”，最快在9月會(huì)議上就將啟動(dòng)降息。
在這種預(yù)期的指引下，資產(chǎn)價(jià)格開始飆升，美股大漲、美債收益率暴跌。
到這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)歡欣鼓舞，認(rèn)為他們已經(jīng)拿下了這一局。
然而他們可能沒(méi)想到的是，他們抗?fàn)幍迷骄?，結(jié)局就會(huì)越慘烈。
頑強(qiáng)抵抗等來(lái)的可能只是一地雞毛
因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不會(huì)放棄。
當(dāng)市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)向”，從而推高美股價(jià)格并壓低美債收益率時(shí)，相當(dāng)于放松了金融市場(chǎng)環(huán)境。
而這導(dǎo)致的后果是，高企通脹因此被“火上澆油”，更多需求被激發(fā)出來(lái)，緩和了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，抵消了美聯(lián)儲(chǔ)為控制通脹所作出的努力。
而且諷刺的是，這也有悖于他們自身的邏輯立場(chǎng)。市場(chǎng)之所以預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能“轉(zhuǎn)向”，就是認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將難以抵擋衰退壓力。然而他們自身努力推高美股的行動(dòng)，卻是在緩和這種風(fēng)險(xiǎn)。
總之，如果市場(chǎng)繼續(xù)拒絕為美聯(lián)儲(chǔ)傳遞貨幣政策，那么美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在緊縮道路上飛速前進(jìn)，通過(guò)繼續(xù)加息來(lái)打擊市場(chǎng)，直到市場(chǎng)屈服。
而這個(gè)過(guò)程注定是慘烈的。
因?yàn)槭袌?chǎng)的抵抗行為會(huì)進(jìn)一步推高通脹，進(jìn)一步讓通脹變得根深蒂固，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度將遠(yuǎn)超預(yù)期。
而等到市場(chǎng)終于無(wú)力抵抗，愿意和美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成合作時(shí)，一切只會(huì)變得非常糟糕。
而且抵抗時(shí)間越長(zhǎng)，情況越糟糕。
到時(shí)候，已經(jīng)屈服的市場(chǎng)再?zèng)]有可以和美聯(lián)儲(chǔ)談判的權(quán)利，擺在他們面前的或許只有這種慘淡結(jié)局。
頑強(qiáng)抵抗，等來(lái)的可能只是一地雞毛。
（文章來(lái)源：華爾街見聞）
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