這些板塊殺回來了！行情已經開始？機構公開喊話：“政策底”已是事實
就在股民對8月28日A股高開低走感到意外時，8月29日A股卻悄然展開了新一輪全面上攻。
8月29日，A股人工智能、機器人、半導體、汽車等板塊紛紛大漲，兩市成交金額再次突破萬億。短短兩天市場“畫風大轉”，是投資者太心急了嗎？還是市場反應太慢？搞清楚這個問題，是布局本輪“政策底”行情的關鍵所在。
機構分析認為，從周末“四箭齊發(fā)”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立，已經成為毋庸置疑的事實。只是，市場從接受信號，到消化利好，再落實到實際行動需要一定的時間。比如說，28日行情的開盤高漲主要是由消息面主導，開盤后的沖高回落則來自交易結構。29日的平穩(wěn)上漲，市場才開始從“政策底”逐步走向“市場底”，這是一個必然的過程。在這過程中，資金低配且估值處于歷史底部的行業(yè)，價格彈性會更強。
(資料圖)
機構特別指出，大盤3000點附近只是“體感風險”高，但真實風險較低。從過往歷史看，對于3100點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。但不建議去“猜底”，底部是一個區(qū)間不是一個點，只要買在相對低位，模糊的正確一定好過精準的錯誤。
成長板塊漲幅領先市場
截至29日收盤，A股相關指數(shù)均錄得顯著漲幅，萬得全A和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.04%和2.82%，中證1000上漲3.15%，科創(chuàng)50更是大漲4.12%。和指數(shù)漲幅情況相對應，成長類板塊漲幅好于價值板塊。AI機器人大漲8.32%，拓斯達、步科股份、通力科技等個股紛紛上演20cm漲停。半導體指數(shù)大漲3.78%，芯動連科實現(xiàn)20%漲停，芯片龍頭卓勝微大漲近15%。此外，實現(xiàn)大漲的還有汽車零部件、軍工等指數(shù)。
受指數(shù)大面積上漲提振，29日全市場超130只ETF漲幅超過3%，其中機床ETF、科創(chuàng)50增強ETF、科創(chuàng)信息技術ETF、工業(yè)母機ETF、科創(chuàng)信息ETF、科創(chuàng)50ETF等漲幅超過5%。另外，機器人、芯片、半導體設備、智能汽車等多只主題ETF漲幅超過4%。
針對29日創(chuàng)業(yè)板大幅上行，博時基金盤后策略觀點認為，這主要還是受這兩個方面的影響：首先近期政策端利好不斷，上周末的政策“組合拳”釋放出強有力的積極信號，市場情緒得到了提振，市場信心有所增強；其次，經過前期的調整，A 股市場的整體估值在相對偏低的水平，具有較高的性價比，有一定的吸引力。當前，政策依然延續(xù)服務經濟增長的基調，隨著后續(xù)政策效果的逐步顯現(xiàn)，我國經濟仍將持續(xù)修復，可對后續(xù)經濟的表現(xiàn)更樂觀一些。
博時基金還說道，從美聯(lián)儲近期的表態(tài)來看，后續(xù)美聯(lián)儲仍不排除加息的可能，但加息周期已逐步進入尾聲，對A股市場的影響也逐步減弱。后續(xù)A股的走勢更多還是由國內因素決定。在我國經濟基本面中長期向好走勢不變、貨幣政策和流動性也比較友好的情況下，A股中長期的投資價值仍在，在尚無強有力的數(shù)據(jù)對經濟修復進行驗證之前，短期A股市場還將繼續(xù)震蕩，可適當關注前期跌幅相對較深、相對更具安全邊際的行業(yè)板塊的機會。
政策傳導需要時間，樂觀預期有支撐
雖然市場在29日走出上漲行情，但投資者依然存疑：為何在多重利好落地的首日市場高開低走，次日卻會逆勢上攻，該如何理解行情的內在邏輯？
華夏基金解釋道，28日沖高回落主要有三大原因：一是市場近一月的表現(xiàn)羸弱后，市場的信心恢復難以一蹴而就，部分板塊的短線布局資金選擇了借利好兌現(xiàn)；二是距離半年報披露截止日僅剩3個交易日，根據(jù)以往經驗，最后幾天往往成為“業(yè)績爆雷”的高峰期，投資者為回避短期業(yè)績風險，選擇暫時觀望；三是28日北向資金凈流出超80億元，對于部分陸股通重倉股的走勢造成較大的壓力。
華夏基金總結道，28日行情的開盤主要是由消息面主導，開盤后的沖高回落則來自交易結構。從交易上看，證券板塊依舊位于一個底部大的震蕩中樞內，多次沖高回落，市場存在止盈慣性，8月以來上漲后回調，存在部分被套資金，早盤在全市場較為一致的做多情緒下開盤，無奈市場資金承接力度不夠，前期持股選擇觀望的投資者在看到市場高開后開始走低，也會選擇逢高止盈，導致了28日回落。
“此次的一攬子政策是穩(wěn)經濟、活躍資本市場政策組合拳的開始，而不是結束。持續(xù)的政策拉動下，政策效果終會顯現(xiàn)?！眲?chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，前期市場在悲觀預期下對利好反應有所鈍化，投資者對政策是否會出臺，出臺后是否有實效有所懷疑。但應該看到，好消息在增多，即使當下鈍化，也應抱有底線思維。政策強烈的托底意圖以及基本面有限的下行空間，是對未來行情樂觀的支撐所在。
中歐基金也表示，雖然近期政策持續(xù)出臺，但政策傳導仍需一定時間，當前經濟復蘇進度仍面臨一定挑戰(zhàn)和不確定性，政策拉動作用仍需要后續(xù)進一步觀察?？紤]到市場過去兩年以來對于經濟下行壓力的計價以及后續(xù)潛在經濟刺激和對資本市場提振政策出臺的影響，市場可能在近期的起落之后逼近中期的底部并再度具備配置價值。
從“政策底”走向“市場底”是必然的
實際上，目前已有不少信號預示著市場“底部”來臨。
華夏基金認為，從周末的“四箭齊發(fā)”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立已經成為了毋庸置疑的事實。只是市場從接受信號，到消化利好，再落實到實際行動需要一定的時間。在政策底之后，市場可能會出于慣性繼續(xù)橫盤調整，在情緒層面繼續(xù)反復打磨，甚至對于利好完全無視。但越是這種市場情緒波動較大、走勢起伏不定的時刻，越是要穩(wěn)住心態(tài)。
一方面，只要“政策底”已現(xiàn)，從“政策底”走向“市場底”是必然的過程。華夏基金引用研報數(shù)據(jù)說道，無論是1999年、2005年、2008年、2012年、2014年還是2018年，盡管幾輪“政策底”的形式各有不同，最終都能較好地帶動股市走出低谷，萬得全A指數(shù)在“政策底”出現(xiàn)后的60日、120日、250日平均漲幅分別達20.9%、35.5%、81.1%。
（來源：華夏基金，Wind，華福證券）
另一方面，華夏基金認為，大盤3000點附近只是“體感風險”高，但真實風險較低。從過往歷史看，對于3100點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。但當前并不建議去“猜底”，因為在一片悲觀的底部區(qū)域，任何消息和技術都會失去本來的意義，讓“精準猜底”成為一件不可能完成，而且意義也不大的事情。正確的方法是要記住，底部是一個區(qū)間不是一個點，只要買在相對低位，模糊的正確一定好過精準的錯誤。
華夏基金引用數(shù)據(jù)指出，過去近20年間，萬得普通股票型基金指數(shù)年化收益率為12%，這就是堅持模糊的正確，最終實現(xiàn)長期收益的最好證明。而12%更是成為了一個有依據(jù)的“錨”，如果頻繁申贖沒有獲得更高的回報，不如臥倒不動，來獲取權益類基金本身的收益率水平。
底部估值的低配行業(yè)彈性會更強
在當前具體布局上，華夏基金建議，當投資者認為市場距離底部不遠時，可以采取分批買入或者定投的方法來布局，降低抄底錯誤的風險，也為未來的行情積累籌碼。中加基金建議，投資者維持中等水平倉位并逢低加倉。行業(yè)上，繼續(xù)建議均衡配置風格，配置一部分防守屬性較強的紅利類行業(yè)作為底倉（低估值前提下尋找確定性和高分紅），而對于進攻性較強的順周期、金融和TMT，以尋找低位和情緒面改善標的配置為主。短期需要等待市場尋底成功或基本面、消息面出新增催化。
中歐基金認為，若后續(xù)市場風險偏好改善，那么機構投資者低配且估值處于歷史底部的行業(yè)，價格彈性會更強。關注以下三類行業(yè)：一類為估值處于歷史底部、對經濟復蘇高度敏感、且具備高現(xiàn)金價值的周期行業(yè)，這些公司同時在利率走低的背景下更受歡迎；二是估值在大幅調整后已具備更高安全邊際的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)。以及市場整體調整后更具性價比的細分復蘇行業(yè)如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)如服務消費、出行和保險；三是開始表現(xiàn)出上行拐點特征的周期行業(yè)，如半導體和電子板塊等。
富國基金指出，從歷史經驗來看，印花稅下調大多發(fā)生在市場低迷時期，A股市場在此后1個、5個、10個交易日表現(xiàn)出色，萬得全A平均上漲4.94%、7.37%和6.11%，大市值個股整體表現(xiàn)強勢，非銀金融相對占優(yōu)。
工銀瑞信基金表示，隨著行業(yè)的緩慢復蘇和定增推進，市場對地產行業(yè)的關注點已經從政策受益程度逐步轉為銷售額落地的可能性。一二線城市政策放松預期愈加強烈，有望對行業(yè)帶來提振，繼續(xù)看好地產行業(yè)的板塊性行情?！叭ツ甑坠蓛r彈性最大的地產公司也同時受益增信發(fā)債和再融資政策較多。年初以來漲幅最多的公司多數(shù)因其在一二線城市銷售占比較高，銷售回暖的速度最快?？春弥饕季忠欢€且2023年維持較高拿地力度，具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機會參加超大特大城市的城市更新，銷售額大概率維持正增長的企業(yè)?！?/p>
（文章來源：券商中國）
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