QFII制度助力中國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善——訪瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明_環(huán)球觀天下
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2003年7月，瑞銀通過(guò)QFII完成外資購(gòu)買A股股票第一單，意味著QFII正式在我國(guó)證券市場(chǎng)上參與投資。過(guò)去20年，伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，以及各方面配套政策措施的逐步完善，QFII制度也走向成熟。
“QFII制度的引入助力推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)更加完善，促進(jìn)資源更加有效配置?！比疸y全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全市場(chǎng)共有768家QFII機(jī)構(gòu)。截至今年一季度末，QFII共現(xiàn)身405家上市公司的前十大流通股股東名單。其中，摩根士丹利、摩根大通、瑞銀、阿布達(dá)比投資局等外資巨頭均建倉(cāng)多只個(gè)股。QFII投資者目前已成為中國(guó)資本市場(chǎng)重要的參與者。
在房東明看來(lái)，外資進(jìn)入中國(guó)這類新興市場(chǎng)時(shí)主要看重兩個(gè)因素：一是從全球資產(chǎn)配置角度出發(fā)，在資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)較小的情況下，投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比往往更高；第二，從價(jià)值投資的角度來(lái)看，中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其資本市場(chǎng)規(guī)模在全球也排名第二，且兼具廣度與深度，很適合海外中長(zhǎng)期資金進(jìn)行投資。
過(guò)去20年，QFII取得了優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。房東明分析稱，一方面，QFII聚集了全球最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的投資能力。另一方面，過(guò)去20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)對(duì)資本市場(chǎng)和優(yōu)秀企業(yè)的推動(dòng)作用，使得海外投資者能夠在一個(gè)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展、頭部企業(yè)做大做強(qiáng)的市場(chǎng)中挑選到優(yōu)質(zhì)公司。
“海外投資者可以分為短中長(zhǎng)線三類，其中長(zhǎng)線投資者的投資回報(bào)較高。但最近兩三年，很多量化投資策略通過(guò)中短線投資也獲得了豐厚的回報(bào)。”房東明稱。
在房東明看來(lái)，隨著A股市場(chǎng)交易成本的不斷下降，以及開(kāi)放程度的不斷提升，將有越來(lái)越多的投資策略進(jìn)入A股市場(chǎng)，同時(shí)QFII的覆蓋范圍也日趨廣泛。
“QFII在A股市場(chǎng)的換手率比市場(chǎng)平均水平低，但其換手率或投資策略的實(shí)施與市場(chǎng)開(kāi)放程度和交易成本也有一定關(guān)系。如果交易成本過(guò)高，則對(duì)交易型策略不利，但隨著市場(chǎng)不斷開(kāi)放，交易成本不斷下降，這類交易型策略會(huì)增多?？傮w而言，我們認(rèn)為，QFII持倉(cāng)范圍越來(lái)越廣，與量化和對(duì)沖策略不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)有一定關(guān)系。”
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
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