開門紅！年內最高回報近25% 超九成量化基金實現正收益
今年以來，盡管A股市場震蕩加劇，但量化基金普遍取得了良好的正收益，440只量化基金中超九成實現正收益，其中，主動量化基金業(yè)績表現好于主動權益類基金，跟蹤中證500、中證1000等指數的量化增強產品業(yè)績表現也相當優(yōu)異。
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多位基金業(yè)內人士表示，今年的大背景是疫后經濟復蘇，股票市場是經濟的晴雨表，絕大部分量化基金取得正收益恰恰反應了股票市場對中國經濟復蘇的信心。
年內最高回報近25%，超九成實現正收益
量化投資迎來開門紅。數據顯示，包括主動量化基金、指數增強量化基金、量化對沖基金等在內的440只量化基金(不同份額合并計算，下同)中有414只產品今年以來獲得正收益，占比94%。其中，近60只量化基金年內回報超10%。
具體細分來看，主動量化基金開年以來業(yè)績表現好于主動權益類基金，跟蹤中證500、中證1000等指數的量化增強產品也獲得了可觀的超額收益。
數據顯示，截至3月2日，今年以來，納入統(tǒng)計的234只主動量化基金算術平均收益率為6.23%，表現好于同期主動權益類基金3.82%的平均收益率。其中，華商計算機行業(yè)量化A、招商量化精選A、國泰君安量化選股A、景順長城專精特新量化優(yōu)選A、萬家量化、中歐小盤成長A等多只主動量化基金開年以來回報超10%，業(yè)績表現位居前列。
不僅主動量化產品表現優(yōu)異，通過量化手段實現指數增強的基金也是大放異彩。數據顯示，短短2個多月來，指數增強類產品年內平均收益率達到6.44%。其中，西藏東財中證云計算與大數據主題指數增強A今年以來回報高達24.31%，此外，西部利得人工智能主題指數增強A、萬家、招商、景順長城、嘉實、建信等旗下中證1000指數增強產品、以及華夏、長城、安信等旗下中證500指數增強產品的年內回報均超10%。
博道基金量化投資部總經理楊夢認為，量化基金業(yè)績出彩得益于市場環(huán)境有所改善。相較于去年四季度顯著的核心資產行情，今年以來，板塊和個股表現的分化程度有大幅提升，市場風格切換更加頻繁，這種情況下，寬度持股行業(yè)分散的量化投資方式的優(yōu)勢就開始凸現。
“今年以來的開門紅行情，和往年的開門紅不同，呈現了熱點分散、熱點輪動的市場形態(tài)。從微觀來看，相對于賽道投資，市場更關注個股的業(yè)績差異。如果今年這種市場風格延續(xù)，那么自下而上、以上市公司業(yè)績?yōu)樽ナ值幕久媪炕呗裕蟾怕蕰休^好的相對收益?！敝袣W基金量化投資總監(jiān)曲徑談到。
“開年至今，市場風格明顯偏向小盤。量化基金憑借選股廣度優(yōu)勢可以在下沉市值的同時精選個股，所以通常在小盤風格占優(yōu)時表現出眾。”西部利得基金主動量化投資部總經理盛豐衍談到。
拉長時間來看，其中，主動量化基金表現也是可圈可點。開源證券金融工程魏建榕團隊研究顯示，截至今年2月10日，在成立滿1年的174只量化主動基金中，近1年收益率超過中證500的基金數量為96只。在所有滿2年的151只量化主動基金中，近2年收益率超過中證500的基金數量為31只。
華泰柏瑞基金副總經理田漢卿認為，首先，今年的大背景是疫后經濟復蘇，股票市場是經濟的晴雨表，絕大部分量化基金取得正收益恰恰反應了股票市場對中國經濟復蘇的信心。
在此基礎上，較多的量化基金近1年、2年收益率超過了中證500指數增強，田漢卿認為有幾點原因：
第一，A股市場是一個弱有效市場，一部分投資人仍然獲得超越市場的收益。量化投資就是通過數量化的分析手段，找到這些可以持續(xù)戰(zhàn)勝市場的方法，追求給投資人帶來額外的收益。
第二，全市場股票數量已經超過5000只了，每只股票的研究成本不斷增加，而人的精力是有限的，專業(yè)的主動股票投研團隊覆蓋不了的股票越來越多，投資機會因此也不斷增加。相對地，量化能夠覆蓋全市場所有股票，股市擴容給量化帶來了很多的投資機會。
第三，這兩年機構抱團資金松動，市場不再像17-20年那么極端地抱團炒賽道，股市表現趨于均衡。因為量化模型大部分都是基于數據統(tǒng)計分析總結得到的，有均值回歸的特性，所以均衡的市場環(huán)境是有利于量化模型表現的。
公募積極布局量化產品，發(fā)力差異化投資策略
近期，多家公募基金發(fā)力布局量化產品。2月13日，創(chuàng)金合信中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數增強開始發(fā)行。2月20日，萬家元貞量化選股股票正式發(fā)售；2月24日，華泰柏瑞上證50指數增強正式發(fā)售。3月3日，天弘國證2000指數增強A募集發(fā)行。
開源證券金融工程魏建榕團隊研究認為，不同市場風格下，投資者偏好不同類型量化基金。量化對沖基金自2020年上半年規(guī)模水平開始上漲，一直持續(xù)到2021年，隨后2022年基金規(guī)模水平開始下降；滬深300增強基金自2020年下半年規(guī)模水平開始上升，而500增強基金是從2021年下半年開始被投資者追捧。受益于小市值風格，1000增強基金在2022年大放異彩，規(guī)模水平迅速提升。
談到2023年公募量化領域的變化，德邦基金量化投資部總經理李榮興表示，第一是隨著中證1000股指期貨上市，公募對沖產品的選股范圍進一步擴大，有助于超額收益的提升；第二是對沖品種增加后，股指期貨流動性改善，負基差逐漸縮??；第三是隨著人工智能等算法工具的引入，量化投資能力進一步提升。不管是量化對沖還是量化多頭產品，均有望在2023年獲得更可觀的收益。
華泰柏瑞基金副總經理田漢卿表示，今年的大環(huán)境是疫后經濟復蘇，在這個大環(huán)境下大部分行業(yè)都是向好的，從股市角度看，絕大部分行業(yè)基本面都在改善，存在一定的投資機會?？傮w來看，我們認為股票市場總體不會太差，但當前時點去預判哪個行業(yè)板塊到年底會勝出是比較困難的。我們判斷市場相對前幾年的賽道等結構性行情，今年的股票市場可能會更加均衡，寬基指數行業(yè)板塊配置相對均衡，基于寬基指數的量化指增產品在當前時點是比較具有配置價值的。
“此外，今年市場會更加注重經濟復蘇的確認，因此會更加看重基本面數據，所以基于基本面信息的量化模型相對市場來說可能會有超額收益。從具體的因子角度考慮，過去幾年表現不佳的價值類因子今年表現大概率會回歸，同時成長類因子仍然可能取得不錯的收益?！碧餄h卿提到。
西部利得基金主動量化投資部總經理盛豐衍則認為，從賺錢效應和宏觀背景上分析，小市值強勢的風格或將持續(xù)，市值偏小的量化策略可能比較適合今年的市場環(huán)境。
“去年的市場環(huán)境屬于”因子配置是相對比較大的勝負手“的年份，預計2023年市場全年風格盡管中途會有波動，最終結果會相對均衡，因子配置就不再會是勝負手，更重要的是在于改進模型因子的有效性?！辈┑阑鹆炕顿Y部總經理楊夢談到。
中歐基金量化投資總監(jiān)曲徑表示，無論是技術派還是基本面量化派，超額收益來源都可以歸結為信息獲取的能力和信息處理的能力——從信息獲取中獲得時間差，從信息處理上獲得預期差。此外，量化的超額收益也倚賴模型的理性決策。人性本身的貪婪和恐懼是比較難避免的，利用量化模型，避免了非理性決策帶來的損失，從另一個角度也提高了超額收益的穩(wěn)定性。
（文章來源：中國基金報）
標簽： 量化基金
