全球速遞！易同投資總經(jīng)理張科兵：今年大概率是“陽光普照”的一年
基金經(jīng)理多達(dá)幾千人，“勤奮”這個(gè)最簡單的標(biāo)準(zhǔn)，在優(yōu)秀的基金經(jīng)理與一般的基金經(jīng)理之間劃出了一條分界線。
從券商研究員到公募基金研究總監(jiān)，再到私募基金總經(jīng)理，易同投資的張科兵一路保持勤奮，始終保持著敏銳的洞察力。業(yè)內(nèi)對張科兵的評(píng)價(jià)是：擅長大勢研判，也擅長挖掘黑馬股。
展望2023年，張科兵相信各行各業(yè)都會(huì)有所恢復(fù)，看好與內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)，以及與進(jìn)口替代和出口升級(jí)相關(guān)的長周期景氣行業(yè)。
(資料圖片僅供參考)
全面激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)活力
步入2023年，隨著防疫措施的不斷優(yōu)化以及穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，投資者對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景充滿期待。
在張科兵看來，全面激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)活力將成為推動(dòng)2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手。
民營經(jīng)濟(jì)有“五六七八九”的說法：民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，提供了80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)人數(shù)，擁有90%以上的企業(yè)數(shù)量。
“民營企業(yè)的活力被全面激發(fā)后，中國經(jīng)濟(jì)就會(huì)呈現(xiàn)欣欣向榮的局面?！睆埧票袛?。
張科兵認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)重要抓手。
在張科兵看來，房地產(chǎn)一直是內(nèi)需的總龍頭，也是信用創(chuàng)造的核心環(huán)節(jié)，是形成居民財(cái)富效應(yīng)和消費(fèi)意愿的關(guān)鍵所在。2023年的經(jīng)濟(jì)增速將與房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇情況密切相關(guān)。
此外，擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)成為當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。但張科兵認(rèn)為，消費(fèi)是未來收入預(yù)期的函數(shù)，增加消費(fèi)最重要的還是要提升居民未來收入和邊際消費(fèi)傾向，期待后續(xù)各地“按圖索驥”，通過出臺(tái)消費(fèi)券等措施，直接有效提升居民邊際消費(fèi)傾向。
制造業(yè)發(fā)展空間巨大
隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，其驅(qū)動(dòng)力也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，那些產(chǎn)業(yè)鏈上的重點(diǎn)領(lǐng)域和瓶頸行業(yè)，將是未來產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)突破的重要著力點(diǎn)。
“我們一直認(rèn)為，制造業(yè)是立國之本，發(fā)展空間巨大，主要方向包括進(jìn)口替代和出口升級(jí)。”張科兵認(rèn)為。在半導(dǎo)體國產(chǎn)化領(lǐng)域， 張科兵堅(jiān)定看好材料、設(shè)備以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的方向。出口升級(jí)，同樣是其特別看好的細(xì)分方向。
對比全球500強(qiáng)中美企業(yè)的分布，張科兵觀察到，中國制造業(yè)企業(yè)大多是鋼鐵、有色、化工、建材行業(yè)，主要分布在產(chǎn)業(yè)鏈中上游，總體利潤率較低。而美國的制造業(yè)企業(yè)以品牌消費(fèi)品、醫(yī)藥、航空航天、汽車、國防軍工等為主，大多是終端消費(fèi)品，在全球市場上具有品牌優(yōu)勢，享受較高的利潤率。
值得注意的是，目前中國在通信設(shè)備、家電、工程機(jī)械、電動(dòng)汽車和運(yùn)動(dòng)服飾等方面快速追趕。張科兵認(rèn)為，會(huì)有更多消費(fèi)品品牌走向國際化。
“這部分企業(yè)競爭力能力強(qiáng)，現(xiàn)金流好，估值也合理?！睆埧票袛啵放浦圃鞎?huì)成為中國制造業(yè)的一大發(fā)展方向。
資本市場需要新陳代謝
步入2023年，張科兵判斷：“今年大概率是陽光普照的一年，我相信各行各業(yè)都會(huì)有所恢復(fù)?！?/p>
“一方面，企業(yè)成長好，其上市所在地的資本市場就市值大、估值高、流動(dòng)性好，就能很好地提振資本市場信心，讓流通股東分享到企業(yè)成長紅利。另一方面，健康的資本市場在向優(yōu)秀上市公司輸血的同時(shí)， 也要求上市公司能持續(xù)回報(bào)股東?！?/p>
2022年，美聯(lián)儲(chǔ)加息了400個(gè)基點(diǎn)，但美股指數(shù)的整體估值仍高于全球大部分的低利率資本市場。在張科兵看來，這是因?yàn)榇罅可鲜泄境掷m(xù)不斷地通過回購來支撐市值，回饋股東。在他看來，資本市場只有不斷優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)新陳代謝，才能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相輔相成，最終形成良性循環(huán)。
對于后市的機(jī)會(huì)，張科兵看好前面提及的與內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)型行業(yè)，以及與進(jìn)口替代和出口升級(jí)相關(guān)的長周期景氣行業(yè)。
但對于部分出口型行業(yè)，尤其是終端消費(fèi)品以海外市場為主的消費(fèi)電子等領(lǐng)域，張科兵則較為謹(jǐn)慎。“考慮到美國經(jīng)濟(jì)下行剛剛開始，且存有外溢風(fēng)險(xiǎn)，未來與出口相關(guān)的尤其是可選消費(fèi)品行業(yè)容易受到庫存反復(fù)調(diào)整的沖擊，要做好應(yīng)對嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備?！?/p>
（文章來源：上海證券報(bào)）
標(biāo)簽： 易同投資 陽光普照 基金經(jīng)理
