環(huán)球觀點：中信證券：預計2023年上半年鋰行業(yè)供應緊張的局面難以緩解
中信證券指出，11月國內(nèi)鋰鎳原料進口量繼續(xù)增加，鈷原料進口價格持續(xù)回落，出口方面，氫氧化鋰和正極材料出口量呈現(xiàn)回落態(tài)勢。需求端弱勢運行疊加進口原料量增長，預計電池金屬價格階段性將維持弱勢運行。展望后市，預計2023年上半年鋰行業(yè)供應緊張的局面難以緩解，隨著產(chǎn)業(yè)鏈去庫以及需求端回暖，鋰價有望在春節(jié)后止跌，帶動鋰板塊反彈。
(資料圖)
全文如下
金屬|(zhì)鋰鎳進口量環(huán)比增加，鈷進口價格弱勢運行
▍2022年11月鋰鎳原料進口量環(huán)比回升，鈷原料進口價格繼續(xù)回落。
11月份國內(nèi)碳酸鋰進口量環(huán)比回升，海外供給持續(xù)釋放預計將對國內(nèi)價格形成沖擊。鈷原料進口價格環(huán)比繼續(xù)下滑，供給偏寬，鈷價延續(xù)弱勢運行。11月國內(nèi)鎳原料進口量繼續(xù)增長，顯示出海外鎳冶煉項目產(chǎn)能釋放帶來的供給增長。出口方面，氫氧化鋰和正極材料11月出口量均下滑，顯示出下游需求有走弱跡象。
▍鋰鹽進口量價環(huán)比回升，海外供應持續(xù)增加。
11月中國碳酸鋰進口量和氫氧化鋰出口量分別為12412/8777/噸，分別環(huán)比+49.8%/-8.9%；碳酸鋰進口價格和氫氧化鋰出口價分別為5.37/4.87萬美元/噸，分別環(huán)比+5.8%/+2.5%。11月智利碳酸鋰出口量為16631噸，環(huán)比+23.6%；出口均價為4.13萬美元/噸，環(huán)比+28.1%。11月澳洲黑德蘭港口出口到中國的鋰精礦數(shù)量為12.3萬噸，環(huán)比+41.9%。2022年以來國內(nèi)鋰原料進口量持續(xù)增長，且進口價格仍低于國內(nèi)現(xiàn)貨價，疊加年底下游鋰鹽采購轉(zhuǎn)弱，進口量增加預計將對國內(nèi)鋰鹽市場造成沖擊。
▍鈷原料供應寬松，價格表現(xiàn)偏弱。
11月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷進口量合計為6251.7金屬噸，環(huán)比-5.6%，同比-19.6%；2022年前11個月，鈷原料進口量合計為8.4萬金屬噸，同比+18.9%。11月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷的進口單價分別為4.54萬/4.17萬/5.3萬美元/噸，環(huán)比分別-28.6%/-12.2%/-6.1%。2022年以來消費電子需求持續(xù)低迷，海外鈷供應量顯著增加，鈷供需格局走向?qū)捤蓪е骡拑r持續(xù)走低。
▍自印尼進口鎳原料數(shù)量大幅增長，鎳產(chǎn)品進口價格普遍上漲。
2022年前11個月，中國鎳原料進口量出現(xiàn)分化，鎳礦及精煉鎳的累計進口量分別同比下滑10.3%和38.3%，硫酸鎳、鎳濕法冶煉中間品、鎳鐵的累計進口量分別同比增加22.2%、118.0%和57.4%。由于中資企業(yè)在印尼的鎳冶煉項目投產(chǎn)，2022年中國從印尼進口鎳濕法冶煉中間品以及鎳鐵數(shù)量分別同比增長1009.2%/72.0%。2022年以來鎳產(chǎn)品進口價格普遍隨鎳價上漲，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、MHP、鎳鐵前11個月進口價分別同比 +12.6%/ +34.8%/ +28.5%/ +15.5%/ +8.7%。
▍三元正極材料及鈷酸鋰出口量下行。
2022年1-11月中國三元前驅(qū)體累計出口量為11.2萬噸，同比減少9.3%；11月國內(nèi)三元正極材料出口量為9818.4噸，環(huán)比減少8.7%；11月國內(nèi)鈷酸鋰正極材料進口量為819.2噸，環(huán)比增加4.1%，同比減少29.6%；出口量為2796.5噸，環(huán)比減少9.3%，同比減少34.1%。四季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈備貨情緒低迷，前驅(qū)體及正極材料出口量均從三季度的高位回落，消費電子需求持續(xù)疲軟，鈷酸鋰進出口量同比大幅下降。
▍風險因素：
下游新能源汽車消費增長不及預期；金屬價格大幅波動導致企業(yè)盈利波動的風險；電池技術(shù)路線變化的風險。
▍投資策略：
11月國內(nèi)鋰鎳原料進口量繼續(xù)增加，鈷原料進口價格持續(xù)回落，出口方面，氫氧化鋰和正極材料出口量下行。需求端弱勢運行疊加進口原料量增長，預計電池金屬價格階段性將維持弱勢運行。展望后市，預計2023年上半年鋰行業(yè)供應緊張的局面難以緩解，隨著產(chǎn)業(yè)鏈去庫以及需求端回暖，鋰價有望在春節(jié)后止跌，帶動鋰板塊反彈。
（文章來源：證券時報網(wǎng)）
標簽： 中信證券
