業(yè)績掀反彈潮 多家百億量化私募翻身！規(guī)模逆勢擴張 超額收益有望修復
經歷了一輪強勢崛起隨后又一度遭遇業(yè)績考驗的頭部量化私募們，最近一個月掀起了一輪凈值反彈風暴。
(資料圖)
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月來有業(yè)績記錄的26家百億量化私募，整體收益為3.28%，其中24家實現(xiàn)正收益，占比為92.31%。具體來看，明汯投資、靈均投資、卓識投資、金戈量銳等多家百億量化單月收益超過了5%。此外，誠奇資產、幻方量化、佳期投資等5家私募更是憑借11月的反彈，一舉扭虧為贏，開啟賺錢模式。
就業(yè)績來看，今年百億量化私募遠遠跑贏主觀股票私募和公募基金，亦大幅跑贏滬深300等各大指數(shù)。中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，私募量化基金規(guī)模約1.44萬億，在證券私募類的占比從25.7%上升至26.2%。在震蕩調整的市場中，百億量化在穩(wěn)住自身規(guī)模的同時悄悄提升了其在證券私募中的份額占比。
多家百億量化“翻身”
過去幾年，由于動輒20%~30%的超額收益，量化私募迎來了一輪爆發(fā)式擴張，吸引了大量資金的追逐，這使得一批量化晉升百億私募。
到了去年下半年，一批頭部量化私募敏銳感覺到行業(yè)規(guī)模擴張過快，紛紛宣布封盤，暫停資金募集，然而年底大面積回撤還是席卷了整個行業(yè)，各大頭部量化亦未能幸免。
經歷了陣痛期的量化巨頭，開始收縮規(guī)模，密切跟蹤市場風格變化，今年以來業(yè)績和回撤得到控制，最近一個月更是掀起了一輪凈值反彈風暴。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月來有業(yè)績記錄的26家百億量化私募，整體收益為3.28%，其中24家實現(xiàn)正收益，占比為92.31%。具體來看，佳期投資、明汯投資、靈均投資、卓識投資、金戈量銳等多家百億量化單月收益就超過了5%。
憑借11月凈值的快速反彈，誠奇資產、幻方量化、佳期投資、金鍀等5家私募一舉扭虧為贏，開啟賺錢模式。其中，佳期以單月7%的凈值反彈，將年內的回撤幾乎全部修復。
截至11月30日，有業(yè)績記錄的26家百億量化私募，今年來整體收益為-1.02%，其中11家實現(xiàn)正收益，占比42.31%。具體來看，思勰投資是今年百億量化中的業(yè)績冠軍，目前業(yè)績超過8%；上海寬德、千象資產、致誠卓遠等三家私募則緊隨其后，年內收益均超過5%。
就業(yè)績來看，今年百億量化私募遠遠跑贏主觀股票私募和公募基金，亦大幅跑贏滬深300等各大指數(shù)，滬深300指數(shù)年內跌幅高達22.01%，主觀股票私募則平均回撤超10%，不少百億股票私募年內浮虧20%。
就量化與主觀之間的差別，明汯投資表示，一般而言，量化投資以捕捉中短周期(月度及周度)的市場價格信息見長，擅長糾正短期的價格偏離，而主觀投資在中長周期更有優(yōu)勢。
“作為一種投資方法，量化投資和主觀投資一樣，本質上都屬于價格發(fā)現(xiàn)，捕捉市場錯誤定價、更好降低信息不對稱、防范價格扭曲。兩者殊途同歸，并非完全對立，在不同周期、不同層面上挖掘市場的有效價格，只是采用不同的實現(xiàn)方式而已。”明汯投資介紹。
私募量化規(guī)模小幅下降
由于市場震蕩調整，今年以來，私募基金的發(fā)行數(shù)量明顯回落，行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，量化私募的管理規(guī)模亦出現(xiàn)小幅下滑。
據(jù)中信證券研究的測算，三季度量化私募整體規(guī)模約1.44萬億，環(huán)比2022年二季度的1.53萬億元出現(xiàn)小幅下降，但在證券類私募中的占比從二季度的約25.7%上升至約26.2%，結構上仍以指數(shù)增強和市場中性策略為主。
朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，全市場百億私募管理人的數(shù)量下降達15%，但百億量化的管理人數(shù)量卻逆勢增長11%，即頭部量化仍然在擴張。
具體到產品上，今年量化指數(shù)增強產品的超額更加難做，中證500指增作為競爭最激烈的賽道，超額相較于滬深300和中證1000的平均表現(xiàn)要差一些。
“我們跟蹤100只量化500指增產品超額的分布，發(fā)現(xiàn)很多產品的超額落在5%~10%的區(qū)間，但作為投資人對于中證500指增的預期還是20%超額的水平，之間存在一定的落差。”朝陽永續(xù)FOF研究總監(jiān)尹田園在第十七屆中國私募基金風云榜策略會表示，中性策略的表現(xiàn)則不及以往，今年中性產品收益比有所回落，主要是處在0~5%的區(qū)間。
中信證券指出，指數(shù)增強的配置性價比提升。截至11月18日，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)的風險溢價分別處在過去5年的98%、83%分位數(shù)；Beta端性價比提升。此外隨著市場行情擴散以及整體策略規(guī)模收縮，超額收益的水平有望修復。
幻方量化表示，截至11月25日，僅從估值來看，經歷了一段明顯的上漲，各指數(shù)估值有顯著修復，但估值仍處于較低歷史分位區(qū)間。僅從指數(shù)相對強弱來看，所對比四大指數(shù)中，中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)錄得強于全A，中小市值股票在近期有較為強勢的表現(xiàn)。
九坤投資則表示，從配置角度看，拉長時間維度A股市場的流動性在中國證券市場大的發(fā)展趨勢中還將處于長期上升的通道，該環(huán)境相對利好量化機構，使得各家指增和全市場選股產品在超額的獲取上有著更多空間。就選擇上，建議客戶以自身需求為前提，做好風格和策略上的分散，進行有效的配置。
（文章來源：券商中國）
