最新資訊：中金公司：當(dāng)前食品飲料板塊估值處于歷史較低位置
中金公司最新研報(bào)指出，受國內(nèi)疫情反復(fù)影響，居民整體收入增速放緩致消費(fèi)需求和信心較疲弱，餐飲及外出消費(fèi)場景受損，行業(yè)收入端表現(xiàn)弱于年初預(yù)期；疊加國際地緣局勢緊張致大宗原料價(jià)格高企，大眾品板塊利潤率亦有所承壓，整體看高端白酒顯現(xiàn)韌性，大眾品基本面承壓。展望2023年，我們判斷板塊有望在低基數(shù)下隨整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)需求回暖實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，原材料價(jià)格表現(xiàn)分化，部分大宗原料價(jià)格見頂利好大眾品板塊利潤率回升。長期看中國內(nèi)需潛力大，食品飲料板塊龍頭有望長期彰顯韌性。當(dāng)前板塊估值處于歷史較低位置，市場悲觀情緒已基本反映，我們看好2023年板塊表現(xiàn)的相對改善，建議自下而上優(yōu)選個(gè)股。
全文如下
中金2023年展望 | 食品飲料：韌性延續(xù)，復(fù)蘇可期
受國內(nèi)疫情反復(fù)影響，居民整體收入增速放緩致消費(fèi)需求和信心較疲弱，餐飲及外出消費(fèi)場景受損，行業(yè)收入端表現(xiàn)弱于年初預(yù)期；疊加國際地緣局勢緊張致大宗原料價(jià)格高企，大眾品板塊利潤率亦有所承壓，整體看高端白酒顯現(xiàn)韌性，大眾品基本面承壓。展望2023年，我們判斷板塊有望在低基數(shù)下隨整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)需求回暖實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，原材料價(jià)格表現(xiàn)分化，部分大宗原料價(jià)格見頂利好大眾品板塊利潤率回升。長期看中國內(nèi)需潛力大，食品飲料板塊龍頭有望長期彰顯韌性。當(dāng)前板塊估值處于歷史較低位置，市場悲觀情緒已基本反映，我們看好2023年板塊表現(xiàn)的相對改善，建議自下而上優(yōu)選個(gè)股。
(資料圖)
摘要
未來6-12個(gè)月，我們優(yōu)選3條選股思路
投資主線一：基本面處于底部的疫情修復(fù)標(biāo)的。受疫情點(diǎn)狀散發(fā)影響，消費(fèi)場景受損及消費(fèi)信心疲弱對白酒及大眾品板塊中B端、門店、可選屬性消費(fèi)需求產(chǎn)生沖擊，建議關(guān)注明年基本面有望隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來改善的疫情修復(fù)標(biāo)的，如白酒、速凍食品、休閑食品、調(diào)味品和乳制品等。
投資主線二：受益于部分大宗原料見頂利潤率回升標(biāo)的。在當(dāng)前供給調(diào)整及美聯(lián)儲加息等多重因素下，部分原料價(jià)格走勢見頂回落，供應(yīng)鏈壓力和短缺有所緩解，我們判斷2023年包材、油脂類和大豆等原料價(jià)格有望進(jìn)入下行通道，部分子行業(yè)成本端有望因此受益，顯現(xiàn)利潤彈性，建議關(guān)注速凍、烘焙、飲料、調(diào)味品、啤酒、乳制品等子板塊。
投資主線三：長期受益于消費(fèi)升級和集中度提升的子行業(yè)龍頭。消費(fèi)疲弱環(huán)境下高端消費(fèi)韌性十足，如高端白酒品牌優(yōu)勢凸現(xiàn)，行業(yè)加速分化。我們看好具備強(qiáng)品牌力和渠道力的子行業(yè)龍頭，業(yè)績波動(dòng)受外部環(huán)境影響更小，在當(dāng)前估值環(huán)境下長期投資價(jià)值凸顯，建議關(guān)注高端白酒、啤酒、乳制品、調(diào)味品龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)
需求復(fù)蘇低于預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)大于預(yù)期、疫情影響反復(fù)。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)）
