光大證券：市場(chǎng)存量博弈明顯 配置思路應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升方向|今日熱聞
光大證券研報(bào)指出，當(dāng)前市場(chǎng)存量博弈明顯，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)關(guān)注度提升，配置思路上應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費(fèi)板塊的細(xì)分領(lǐng)域。消費(fèi)復(fù)蘇仍將是全年的核心主線，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健或業(yè)績(jī)持續(xù)改善的大消費(fèi)領(lǐng)域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業(yè)。配置方向二：制造業(yè)領(lǐng)域的底部改善。建議關(guān)注庫(kù)存去化較快，業(yè)績(jī)或?qū)⒌撞扛纳频男袠I(yè)，結(jié)合當(dāng)前基金的配置比例，建議關(guān)注消費(fèi)電子、通信設(shè)備、光學(xué)光電子、計(jì)算機(jī)設(shè)備等TMT行業(yè)。配置方向三：低估值順周期的國(guó)企板塊。國(guó)企重估主題或仍將持續(xù)，建議關(guān)注低估值順周期的國(guó)企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業(yè)。
全文如下
【策略】關(guān)注布局窗口——2023年6月A股及港股月度金股組合
(資料圖片僅供參考)
5月份市場(chǎng)繼續(xù)震蕩
5月A股主要指數(shù)普遍下跌，防御性板塊相對(duì)占優(yōu)。受近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期等因素的影響，5月（截至26日），A股主要指數(shù)普遍下跌，其中中證1000跌幅最小，5月份累計(jì)下跌2.6%，而科創(chuàng)50跌幅最大，累計(jì)下跌了4.5%。市場(chǎng)震蕩過(guò)程中，大多數(shù)行業(yè)均出現(xiàn)下跌，而防御性板塊相對(duì)占優(yōu)，包括公用事業(yè)、環(huán)保等行業(yè)均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減速下港股本月小幅下跌。截止2023年5月25日，恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為-5.39%、-5.50%、-5.77%、-6.18%、-6.38%。
A股觀點(diǎn)：關(guān)注布局窗口
經(jīng)濟(jì)與盈利數(shù)據(jù)的同比回升將是市場(chǎng)上行的核心動(dòng)力。一季度整體經(jīng)濟(jì)與盈利仍然處于修復(fù)的初期，尤其是盈利數(shù)據(jù)的改善才剛剛開始。我們認(rèn)為前期市場(chǎng)的行情與2020年4-5月份的市場(chǎng)行情類似，2020年市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比修復(fù)接近尾聲的階段，進(jìn)入了震蕩區(qū)間，伴隨著2020年6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的再次好轉(zhuǎn)與盈利的同比增長(zhǎng)，市場(chǎng)開始了第二輪的上行。今年的情況可能會(huì)有一些相似之處，二季度我們有望看到經(jīng)濟(jì)與盈利的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)或?qū)⒅鼗厣闲熊壍馈?/p>
當(dāng)前市場(chǎng)存量博弈明顯，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)關(guān)注度提升，配置思路上應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費(fèi)板塊的細(xì)分領(lǐng)域。消費(fèi)復(fù)蘇仍將是全年的核心主線，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健或業(yè)績(jī)持續(xù)改善的大消費(fèi)領(lǐng)域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業(yè)。配置方向二：制造業(yè)領(lǐng)域的底部改善。建議關(guān)注庫(kù)存去化較快，業(yè)績(jī)或?qū)⒌撞扛纳频男袠I(yè)，結(jié)合當(dāng)前基金的配置比例，建議關(guān)注消費(fèi)電子、通信設(shè)備、光學(xué)光電子、計(jì)算機(jī)設(shè)備等TMT行業(yè)。配置方向三：低估值順周期的國(guó)企板塊。國(guó)企重估主題或仍將持續(xù)，建議關(guān)注低估值順周期的國(guó)企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業(yè)。
港股觀點(diǎn)：保持樂(lè)觀，積極布局
中國(guó)4月經(jīng)濟(jì)增速階段性調(diào)整，中長(zhǎng)期來(lái)看港股仍具備配置機(jī)會(huì)。短期內(nèi)市場(chǎng)盤整有望為低估值的港股市場(chǎng)提供更多的布局機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在三、四季度延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，積極因素在累計(jì)增多。未來(lái)，政府可能出臺(tái)的更多利好性政策舉措，支撐港股基本面繼續(xù)復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅不及預(yù)期；新冠疫情擾動(dòng)；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
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