百億量化最新規(guī)模出爐！有4張新面孔 七大巨頭規(guī)模占比近30% 頭部化趨勢加劇
經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式的增長后，近幾年量化行業(yè)涌現(xiàn)了一批百億私募。雖然行業(yè)競爭正在加劇，二季度市場賺錢效應(yīng)不佳，但仍有不少私募繼續(xù)擴(kuò)張。
據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計，截至二季度末，百億量化私募的數(shù)量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等均是新面孔，在二季度突破百億大關(guān)。
值得注意的是，量化前七大巨頭的位置繼續(xù)穩(wěn)固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯規(guī)模均在600億以上，誠奇、金锝、衍復(fù)規(guī)模均為400億~600億之間。
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此外，有兩家私募在二季度突破200億大關(guān)，分別是穩(wěn)博投資和世紀(jì)前沿。其中，穩(wěn)博投資規(guī)模增長迅猛，一季度剛破百億，二季度又破200億大關(guān)。
隨著超額收益的衰減以及行業(yè)競爭的加劇，量化行業(yè)的頭部化趨勢愈演愈烈，規(guī)模和人才不斷向頭部集聚。此前，不少私募規(guī)?？焖僭鲩L，但突破百億后又迅速掉落。能否穩(wěn)住百億規(guī)模和人才團(tuán)隊，對不少私募是巨大的考驗。
百億量化最新規(guī)模出爐：4張“新面孔”，2家破200億大關(guān)
二季度，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期以及受美聯(lián)儲加息等影響，A股持續(xù)震蕩調(diào)整，個股結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，AI等熱門板塊大漲，部分個股則重挫。結(jié)構(gòu)化行情，對量化私募亦有一定影響。其中，部分私募業(yè)績表現(xiàn)不佳，規(guī)模出現(xiàn)下滑；但仍有一批量化私募繼續(xù)擴(kuò)規(guī)模、上臺階。
據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計，截至二季度末，百億量化私募的數(shù)量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等四家私募規(guī)模突破百億大關(guān)。
以寬投為例，名稱“寬投”來自于“QUANT”的音譯，由錢成于2014年在上海創(chuàng)辦，從事量化交易近十年。其量化模型，是基于交易的量價數(shù)據(jù)以及投資標(biāo)的的基本面數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計方法建立起來的多因子模型構(gòu)建起具有Alpha收益的投資組合。
乾象投資成立于2018年，是一家以人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)的科技型量化投資公司；龍旗科技是一家老牌量化私募，于2011年在杭州成立，策略包括中高頻選股和中高頻擇時；千宜投資則是明汯兩位掌舵人裘慧明、謝環(huán)宇旗下另一家私募，兩人分別持有50%的股份。
值得注意的是，量化前七大巨頭的位置繼續(xù)穩(wěn)固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯規(guī)模均在600億以上，誠奇、金锝、衍復(fù)規(guī)模均為400億~600億之間。此外，佳期和天演則位居300億~400億規(guī)模。
百億量化中，變化最大的是中間梯隊，即200億~300億區(qū)間。有兩家私募在二季度突破200億大關(guān)，分別是穩(wěn)博投資和世紀(jì)前沿。其中，穩(wěn)博投資規(guī)模增長迅猛，一季度剛破百億，二季度又破200億大關(guān)；世紀(jì)前沿從150億元區(qū)間突圍，升至200億以上；而因諾則從200億以上掉至150億~200億區(qū)間。
據(jù)三方數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)博今年上半年整體業(yè)績超過10%，在百億量化中僅次于寬德和佳期；世紀(jì)前沿今年上半年的整體業(yè)績超過7%。
穩(wěn)博投資研究員趙彩汐告訴券商中國記者，二季度雖然大beta弱，但仍有強(qiáng)主題行情。震蕩而活躍的市場對于量化管理人是利好，從指標(biāo)上看本季度中證500和中證1000指數(shù)橫截面波動分別處于近一年74%、58%高分位，活躍的交易為量化私募提供良好的alpha環(huán)境，逆勢增長有跡可循。
行業(yè)競爭加劇，量化私募看好下半年復(fù)蘇
2019年~2021年，A股經(jīng)歷了近三年的牛市行情，在高β的加持下，不少量化私募規(guī)?？焖僭鲩L，甚至不到一年就突破百億大關(guān)。但2022年，部分百億量化又迅速掉落。隨著生成式AI等人工智能技術(shù)的重大突破，AI技術(shù)的研發(fā)、使用，設(shè)備的投入以及人才的投入成本都在加大，能否穩(wěn)住百億規(guī)模和人才團(tuán)隊，對不少私募是巨大的考驗。
面對量化超額收益的衰減以及競爭的加劇，量化行業(yè)的頭部化趨勢愈演愈烈，規(guī)模和人才不斷向頭部集聚。
以量化前七大巨頭為例，幻方、九坤、靈均、明汯均超過600億元，誠奇、金锝、衍復(fù)規(guī)模均為400億~600億之間。四家規(guī)模合計近4500億元，整個量化私募的管理規(guī)模若按1.5萬億元測算的話，七家占比就達(dá)30%。
值得注意的是，今年除了中證1000以外，量化的整體超額都在減弱。不少頭部私募感嘆，獲取超額收益的難度加大。
世紀(jì)前沿對券商中國記者表示，兩市成交額和指數(shù)波動率是衡量量化策略獲取超額難易程度的關(guān)鍵指標(biāo)，上半年兩市成交額主要跟隨指數(shù)波動，從時間維度上來看，整體表現(xiàn)為上漲放量、下跌縮量和震蕩格局。
1-2月，兩市成交較為低迷，寬基指數(shù)波動率持續(xù)走低，在低波動、低成交額和市場情緒比較差的環(huán)境下，量化策略會相對難做；3-4月，量化策略運(yùn)行環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，兩市成交額相較前兩月有明顯提升，在月底突破萬億大關(guān)，各指數(shù)時序波動水平及個股截面波動水平均有觸底反彈的跡象，量化環(huán)境回暖趨勢持續(xù)，有利于量化策略獲取超額收益；進(jìn)入二季度中下旬，行情較之前相對低迷，但6月表現(xiàn)相比5月有所反彈，交投活躍度有小幅回升，整體量化環(huán)境維持正向。
展望下半年，世紀(jì)前沿表示，目前，量化行業(yè)的超額收益正逐步企穩(wěn)，許多量化管理人持續(xù)加大人才和硬件設(shè)備的投入，以維持量化策略的超額收益在相對穩(wěn)定的水平。此外，上半年全面注冊制的實施對量化行業(yè)具有積極影響，全面注冊制為市場提供更多投資標(biāo)的，提高信息透明度，增加分散投資選擇，使我們的模型能夠抓住更多無效定價的機(jī)會，實現(xiàn)更好的超額收益。
“同時，在上半年持續(xù)震蕩后，指數(shù)和估值已回落至相對較低水平，隨著下半年穩(wěn)增長政策的加強(qiáng)和市場信心的持續(xù)恢復(fù)，未來股票Alpha仍然是處于一個紅利期的過程。長期來看，指增、量化選股、中性等量化策略仍是α、β均衡的優(yōu)質(zhì)選擇?！?/p>
（文章來源：券商中國）
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