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財報前瞻 | 蘋果財報公布在即,業(yè)績或難達預期?

在供應和需求挑戰(zhàn)的背景下,蘋果本季度財報令人擔憂。IDC最新數據預計,iPhone12月份出貨量同比下降近15%,顯然,分析師的態(tài)度過于樂觀,蘋果可能很難達到他們的一致預期


(資料圖片僅供參考)

本文認為,蘋果200.59美元/股的長期目標價仍然合適,但是評級暫時下調為“持有”。

文章主要觀點

長期來看,蘋果仍然值得長期看好,該公司擁有強大的品牌資產,再加上強烈的創(chuàng)新意愿,為進一步的業(yè)務擴張創(chuàng)造了得天獨厚的條件。然而,2月2日盤后發(fā)布的財報仍讓人略感擔憂。這是2018年底之后,蘋果的財報首次讓人感到如此不安。上一季度,就算微軟、谷歌、Meta和亞馬遜這些巨頭皆負眾望,蘋果的財報仍不太可能令人失望。

目前看來,蘋果面臨著太多的宏觀挑戰(zhàn),很難輕而易舉地達到分析師們過于樂觀的一致預期。盡管200.59美元/股的目標價仍然適合,但出于對2023年一季度財報的擔憂,本文將蘋果的評級(預期)暫時下調至“持有”。

蘋果23年一季度財報前瞻

根據Seeking Alpha的數據,截至1月28日,33位分析師提供了對蘋果2023年第一季度財報業(yè)績的預測。他們預計蘋果總銷售額處于1121.1億美元至1293.8億美元之間,均值為1220.5億美元。假設以均值為基準,蘋果2023年一季度的銷售額同比可能只減少了不到2%。此外,分析師預計EPS在1.71美元至2.17美元間,雖然范圍較寬,但假設以均值1.96美元為準,EPS僅同比收縮6.8%。

從分析師的一直預期可以看出,他們對蘋果過去12個月的收入預期并沒有下降,對2023年第一季度的銷售預期與一去年預期相比大約持平。

收入共識修正趨勢

同樣,2023年第一季度的EPS預期過去幾個月也沒有什么變化。事實上,分析師預計蘋果EPS接近2美元,2021年底宏觀態(tài)勢大好的時候已經有過這樣的預測。

EPS共識修正趨勢

預期過于樂觀?需求問題

2022年12月,宏觀經濟充滿了不確定性和壓力。在這樣的環(huán)境下,再加上蘋果自身的溢價定價策略,公司可能很難保持強勁的銷售業(yè)績。最新的IDC數據證實了這一假設,iPhone12月份出貨量預計同比下降近15%。據此數據,IDC研究分析師納比拉-波帕爾(Nabila Popal)評論說:

我們沒想到蘋果假期季的出貨量會低于上一季度。然而,需求疲軟和高庫存導致供應商大幅削減出貨量......

...本季度的大量銷售和促銷活動有助于清理現有庫存,而非推動出貨量增長。供應商在重新調整對盈利能力的關注時,對出貨和計劃越來越謹慎。

即使是迄今為止似乎免疫的蘋果公司,也因亞洲主要工廠意外停工導致供應鏈受挫。從假期季可以看到,通脹攀升,人們對宏觀態(tài)勢愈發(fā)擔憂,這兩大因素繼續(xù)對消費者支出造成負面影響,影響之大甚至超過預期。

不用說,如果IDC的預測準確,蘋果的銷售同比下滑就不止2%。

供應擔憂

即使iPhone需求沒有下滑(大膽的假設),投資者也應該考慮到蘋果的收入無疑受到了供應壓力的影響。提醒一下,據估計,蘋果90%的硬件制造都在亞洲完成,其中很大一部分在中國完成。也就是說,中國重新開放前的疫情形勢可能嚴重影響了蘋果的供應鏈。因此,有分析師預計2023年一季度iPhone產量缺口約600萬臺。此外,蘋果高利潤產品iPhone 14 Pro的交付等待時間激增。

疫情導致的交付延誤

好戲可能在后頭?

投資者要記住,蘋果2023年第一季度財報發(fā)布的風險可能不僅限于2022年12月季度,還可能延伸至2023年年初?;蛘哒f,指引可能不符合(或超過)預期。

到目前為止,蘋果是唯一尚未宣布成本削減和裁員計劃的FAANG巨頭,但不代表蘋果沒這樣的打算。如果蘋果宣布重大成本節(jié)約計劃,市場會有何反應?市場會為蘋果利潤率擴大而感到振奮,還是會擔心其2023年的增長前景?后者的可能性更大。

從更積極的角度來看,蘋果2023年的表現值得期待,因為蘋果可能會發(fā)布更多關于AR/VR的產品和信息。若是如此,并且考慮到蘋果對消費者的關注,蘋果VR/AR產品的推出是個利好。但蘋果的VR/AR產品也可能比不過Meta的Quest Pro等競品,這些產品設定的標準奇高,并占據了產品領先地位。

結論

在供需挑戰(zhàn)的背景下,蘋果即將發(fā)布的財報讓人感到擔憂。具體來說,蘋果很難達到分析師過于樂觀的預測共識。因此,雖然200.59美元/股的長期目標價仍然合適,但本文對蘋果的評級暫時下調至“持有”。

另外值得關注的是,雖然蘋果經常跑贏大盤,但在11月底12月初則開始跑輸標準普爾500指數。過去12個月,蘋果股價下跌了約8%,標普500的跌幅略低于6%,是不是警示信號呢?

(文章來源:金十數據)

標簽: 令人擔憂

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